A principal preocupação do mundo financeiro hoje não é a guerra, a possível escassez futura de alimentos, mas a inflação descontrolada.
Na linha da frente da luta contra a inflação, como habitualmente, encontramos os "santuários" das finanças, ou seja, os bancos centrais que com toda a sua autoridade e conhecimento, mais uma vez assumirão o papel de heróis e poderão resolver os problemas situação, trazendo assim o sistema econômico em condições de equilíbrio. Ou não?
Os bancos centrais têm a possibilidade de intervir na economia por meio de duas linhas fundamentais de política monetária: a primeira é aquela representada pelo controle das reservas bancárias, das quais os bancos centrais são monopolistas; o segundo é o controle do nível das taxas de juros que podem decidir aumentar ou diminuir de acordo com as diferentes circunstâncias que surjam.
Nos últimos anos, a partir de 2012, os bancos centrais de todo o mundo apoiaram o mercado financeiro, zerando o nível das taxas de juros e criando do nada, cerca de 30 trilhões de dólares com os quais apoiaram os cursos. empresas.
Essa política monetária expansionista foi implementada com o objetivo de estimular o desembolso de novos créditos que levariam a um maior consumo e, portanto, a uma maior inflação dos preços finais em torno de 2%, o nível desejado.
Infelizmente, porém, esta política monetária extremamente acomodatícia não atingiu de forma alguma o seu objetivo, como se pode verificar no gráfico abaixo no caso da zona Euro.
Como se vê facilmente, diante de um aumento substancial da moeda presente no sistema M3 (linha azul), o nível da taxa de inflação sempre se manteve bem abaixo de 2% (escala da esquerda)
O agregado monetário M3 é definido como dinheiro amplo, ou seja, como a totalidade do dinheiro que pode ser gasto no sistema econômico, cresceu no espaço de alguns anos em mais de 6.000 bilhões de euros (mais de 3 vezes o PIB da Itália), mas os resultados em termos de inflação foram praticamente nulos, até ao verão de 2021.
De fato, no verão de 2021, após os acordos climáticos e a transição verde, houve um forte aumento nos custos de energia que impactou severamente a economia real, gerando um aumento significativo da inflação, como podemos ver no gráfico a seguir.
O preço da energia começou a subir e isso arrastou para cima todos os preços de outros bens e artefatos. Na prática, a inflação aumentou por "lei" com base em um acordo sobre a transição verde, certamente não para os bilhões criados pelos bancos centrais.
Hoje, em uma condição diametralmente oposta à de dez anos atrás, há, portanto, muita inflação e os bancos centrais decidem desacelerar as compras líquidas de títulos do governo e aumentar as taxas de juros.
O efeito imediato foi o colapso do mercado de títulos, com o BTP caindo mais de 30 pontos de seus máximos, rendimentos crescentes e pânico nos mercados financeiros globais.
Agora, tentando raciocinar, poderíamos nos perguntar: dado que a alavanca da taxa NÃO FUNCIONOU no passado para criar inflação, como essa mesma alavanca pode funcionar hoje para reduzi-la? 
Quase nenhum político, jornal, especialista ousa contradizer a política dos bancos centrais, mas na realidade esta observação merece uma resposta. A única voz que até agora levantou dúvidas sobre o aumento das taxas de juros para conter a pressão inflacionária foi o prof. Giavazzi… muito pouco embora.
É possível que uma decisão do banco central não possa ser alvo de críticas, perguntas, interrogatórios?
Se também desta vez, como certamente acontecerá, a política monetária não será capaz de reduzir a inflação porque isso não depende de um excesso de crédito no sistema, mas de um aumento nos custos de energia, que outros problemas poderiam desencadear uma corrida ao topo das taxas tanto para estados soberanos como para cidadãos e empresas?
Quem vai pagar pelos erros dos bancos centrais?
Stefano Di Francesco
Vice-presidente da associação Positive Money https://monetapositiva.it/
Petição sobre o Plano de Reavivamento Econômico de US$ 1 trilhão:
https://www.change.org/p/piano-di-rinascita-economica-da-1000-billiardi
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Esta é uma tradução automática de uma publicação publicada em Scenari Economici na URL https://scenarieconomici.it/le-banche-centrali-stanno-sbagliando-tutto-ancora-una-volta/ em Fri, 04 Nov 2022 15:33:38 +0000.