O governo de Barnier está a tentar fechar uma lei orçamental complexa e contestada: por exemplo, a mais recente ideia de tributar os ricos com um limite fiscal “mínimo” , fixado em 20%, para famílias com rendimentos mais elevados, uma medida que deveria ser”. excepcional, temporário e direccionado", mas sabemos que nada é mais estável, na Europa, do que escolhas temporárias. Ao mesmo tempo, o governo está a pensar numa austeridade que corre o risco de ameaçar o novo limite entre o governo e os agricultores, após os bloqueios de estradas de 2023.
Entretanto, a Alemanha está em dificuldades e espera uma diminuição do PIB de 0,2% em 2024 , com graves ameaças também ao emprego, depois das perspectivas de despedimentos em diversas empresas, a começar pela gigante VW.
Em tudo isto há um outro problema que corre o risco de levar o ás franco-alemão à reforma: os rendimentos dos títulos do governo alemão, o Bund, estão a afastar-se dos franceses, o OAT. Vejamos o que acontece com o rendimento entre os títulos de 10 anos dos dois países:
A diferença, o famigerado “Spread”, está a crescer, o que indica uma menor confiança do mercado na capacidade de França conter o défice, numa situação em que o BCE não trata do diferencial de rendimento das obrigações, deixando os países abandonados a si próprios.
O aumento dos spreads entre os dois maiores países é um problema, porque indica cada vez mais que a economia europeia está a dividir-se, e não a unificá-la, e que seriam necessárias políticas monetárias diferentes para países diferentes, ou seja, moedas diferentes para países diferentes.
Depois há o problema do rating: a Moody's, a empresa que tem o melhor rating para as obrigações francesas, AA2, vai rever o seu rating no dia 25 de Outubro, mas a Fitch reviu-o ontem à noite e, apesar de o ter mantido estável, colocou o Outlook como “Negativo” . Uma piora do rating em relação ao alemão poderá levar a novas tensões entre os dois títulos. Nessa altura, o BCE terá de decidir se continua a fingir que nada aconteceu ou intervém, mas se o fizer pela França, deverá fazê-lo também pela Espanha, Itália e Grécia. Os alemães suavizaram o suficiente?
Entretanto, entretanto, é cada vez mais claro que o facto de não ser possível prosseguir políticas económicas verdadeiramente nacionais, no meio de restrições orçamentais e monetárias, significa que os problemas de um país se transmitem a outro: a contracção do consumo devido à austeridade em A Itália e a França prejudicaram o crescimento alemão, e a falta de crescimento alemão limita a capacidade dos países mais endividados de reduzirem o rácio dívida/PIB.
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