No ano passado, assistimos a uma aceleração quase contínua da inflação em ambos os lados do Atlântico. Um surto de preços que tem múltiplas causas, entre as quais as políticas de expansão monetária e gastos deficitários têm tido um papel mais do que relevante, ao qual podemos adicionar políticas de transição ecológica fortemente ideológicas e estruturalmente inflacionárias , múltiplas rupturas das cadeias de suprimentos também como, mais recentemente, por ordem cronológica, as tensões sobre os preços da energia e dos alimentos desencadeadas pela guerra na Ucrânia.
As diferentes respostas do Fed e do BCE
Diante de aumentos de preços sem precedentes nos últimos quarenta anos, os bancos centrais da União Européia e dos Estados Unidos estão dando respostas muito diferentes, o que inevitavelmente levará a diferentes curvas de preços. Embora o Fed tenha decidido intervir com determinação tanto em termos de taxas como de flexibilização quantitativa , o BCE limitou-se, por enquanto, a uma tênue gagueira. E, previsivelmente, o comportamento dos preços começará a divergir nos próximos meses .
O problema, no entanto, não reside apenas nas várias respostas dadas até agora ao aumento dos custos de vida, mas também nas condições de “contexto” em que as manobras restritivas serão implementadas. De fato, o Fed deu sinais claros de sua disposição em aceitar os potenciais efeitos adversos de suas decisões, não se deixando intimidar, mas quase acolhendo a significativa correção do mercado de ações que acompanhou sua virada monetária. Em suma, o Federal Reserve deixou claro e alto que está bem ciente de como um aumento da taxa e uma parada nas compras de ativos em grande escala levam a uma queda nos preços das ações. E, à prova dos fatos, mostrou que sabe seguir o caminho certo.
BCE refém de interesses nacionais incompatíveis
Por outro lado, seria difícil dizer o mesmo de um BCE refém de interesses nacionais incompatíveis , com países do Sul condicionados por dívidas públicas colossais, e países do Norte que não estão dispostos (pelo menos não tanto quanto o Club Med ) para descarregar o custo de tanta prodigalidade pública em bens contrabandeados com nome falso (leia-se: inflação). E um ceticismo semelhante certamente também anima os mercados, que podem se mostrar bastante cautelosos com a possibilidade de que o BCE, caso se depare com reações "robustas" dos mesmos mercados ou um período de contração econômica, possa dar a volta e começar novamente impressão de moeda livre.
Políticas fiscais
Há, então, mais um problema. Para serem mais críveis, as manobras de aperto da política monetária devem ser acompanhadas de cortes no déficit, de modo a enviar a mensagem de que não haverá necessidade de uma correção precipitada de rumo para evitar tempestades financeiras sobre a dívida pública, com aumentos das taxas de juros associados. juros da dívida. Embora neste caso a posição dos Estados Unidos não seja particularmente sólida, certamente os mercados estão muito mais preocupados com um sul da Europa sobrecarregado por enormes dívidas e com potencial de crescimento econômico muito mais atrofiado do que o dos Estados Unidos.
Concluindo, se os governos nacionais não acompanharem o BCE com manobras orçamentárias corretivas, cortando gastos e impostos , há uma boa chance de que a inflação continue nos atormentando por muito mais tempo do que esperávamos.
O artigo Eis por que a inflação vai morder mais na UE do que nos Estados Unidos vem de Nicola Porro – Atlantico Quotidiano .
Esta é uma tradução automática de uma publicação publicada em Atlantico Quotidiano na URL https://www.nicolaporro.it/atlanticoquotidiano/quotidiano/economia/ecco-perche-linflazione-mordera-piu-nellue-che-negli-stati-uniti/ em Tue, 24 May 2022 04:11:00 +0000.