Há uma nova stablecoin em produção no mercado de criptomoedas desde a semana passada. Tal como está, os principais jogadores são Binance, Tether, USDC e Tron's Justin Sun. Embora as conexões ainda não estejam claras e precisem de mais investigação, renomadas empresas de pesquisa e analistas de criptomoedas decidiram desembaraçar a batalha pela supremacia da stablecoin.
Tether (USDT) foi desvinculado por 8 dias
Já há oito dias, o stablecoin Tether (USDT) enfrenta uma leve desvalorização. Enquanto no passado um ligeiro desvio em relação ao dólar americano foi rapidamente compensado pelos formadores de mercado, desta vez é diferente. E as razões são misteriosas.
De acordo com um relatório da empresa de pesquisa Kaiko, “não está claro por que os traders estão saindo do USDT, pois não houve um catalisador claro de baixa”. O CTO da Tether, Paolo Ardoino, sugeriu que a venda poderia ser um “jogo sujo” dos concorrentes, coincidindo de perto com a listagem da nova stablecoin FDUSD pela Binance em 26 de julho.
Não é interessante que o USDt esteja sob pressão (ligeiramente, dentro de 10 pontos-base, apenas para fazer com que os criadores de mercado reajam) e o USDc, o principal concorrente que se espera ganhar com a situação, ainda esteja sendo resgatado pesadamente, enquanto de repente um competidor nascido 2 dias…
Paulo Ardino
(@paoloardoino) 3 de agosto de 2023
Surpreendentemente, apesar dos esforços promocionais, os volumes de negociação FDUSD na Binance foram decepcionantes até agora. Kaiko observa: “A fraca resposta do mercado aos pares FDUSD de comissão zero é surpreendente, uma vez que esses tipos de promoções geralmente têm um grande impacto na atividade comercial geral”.
Essa relutância em se envolver com o FDUSD é impressionante, especialmente quando comparada ao sucesso de outras stablecoins como o TrueUSD (TUSD, que é como o FDUSD também dito ser emitido por Justin Sun). Em conclusão, Kaiko diz que algo está errado:
Conspiração FDUSD ou não, está claro que as guerras das stablecoin estão de volta aos trilhos. Apesar do histórico menos do que perfeito do Tether em transparência, os traders historicamente fecharam os olhos, o que significa que a venda pesada é realmente misteriosa.
Guerra entre Binance e Tether?
Adam Cochran, um renomado analista de criptomoedas, observou na segunda-feira: “Mesmo com bancos abertos na Ásia, Europa e EUA entrando online, a paridade do USDT caiu o valor mais profundo suportado pela queda do FTX”. Ele também observou a pressão de venda das contas financiadas pela Binance e o potencial envolvimento do CEO da Binance, CZ, no apoio a novas stablecoins.
Enquanto isso, Tether CTO Ardoino e Binance CEO Changpeng Zhao ("CZ") trocaram golpes no Twitter. Ardoino disse que as transações incomuns eram "ataques" ao Tether pelas contrapartes. Mais tarde, CZ twittou que o Tether é uma “caixa preta”, e é por isso que está substituindo-o por suas próprias stablecoins como TUSD e FDUSD. Cochran afirmou,
Mesmo que seja um ataque da CZ para apoiar suas novas stablecoins. […] Esta é a menor confiança que vimos no par do USDT dos formadores de mercado em muito tempo. […] Tomara que acabe sendo só uma luta entre CZ e Paolo, mas vale ficar de olho.
USDT vs. USDC
Enquanto isso, Jeremy Allaire, CEO e fundador da Circle, o emissor do USDC, enfatizou a transparência e a liquidez do USDC. Ele twittou: “Liquidez do USDC. No mês passado, emitimos US$ 5 bilhões em USDC e resgatamos US$ 6,6 bilhões em USDC… Não cobramos taxas para cunhar e queimar USDC.” Allaire provavelmente estava se referindo ao Tether, que tem má reputação por seus pedidos de reserva.
Travis Kling, fundador do Ikigai Fund, respondeu com um gráfico para Allaire, mostrando o aumento do valor de mercado do USDT desde março, enquanto o USDC estava perdendo participação de mercado. Ele perguntou: “Concordo, Jeremy. A transparência realmente importa. Para esse fim, por que você acha que esse gráfico se parece com isso?
Cochran especulou sobre isso, sugerindo uma estratégia potencial para o Tether vender com prejuízo, retirar o USD do USDC e reemiti-lo como USDT para atacar seu concorrente. Ele sugere que o Tether poderia tirar proveito de um custo relativamente baixo (10 pontos-base) para vender com prejuízo e, em seguida, retirar USD do USDC, apenas para reemiti-lo como USDT.
Ao colocar os ativos subjacentes em fundos do mercado monetário, o Tether poderia alcançar um retorno de 500 bps/ano. Essa tática, como aponta Cochran, não é apenas um simples movimento financeiro, mas um ataque estratégico aos concorrentes.
Além disso, o analista destaca a dinâmica de mudança dos principais mercados de negociação de Tether. Com FTX, Binance e Binance US sendo os principais contribuintes do USDT, o cenário está mudando. Duas dessas fontes não estão mais em jogo e a Binance está fazendo a transição para novas stablecoins, como FDUSD e TUSD.
Cochran acredita que a Binance, reconhecendo a lucratividade da emissão de stablecoin, poderia empurrar o Tether para o DAI DSR e promover suas novas stablecoins.
A conexão de Justin Sun
Somando-se à intriga estão as ações de Justin Sun. Rumores há muito tempo sugerem conexões profundas entre o CEO da Binance "CZ" e Sun. As recentes manobras financeiras de Sun, incluindo saques significativos da Huobi Global para a Binance e um depósito subsequente de $ 200 milhões em USDT para a Huobi, levantaram sobrancelhas.
A investigação de Cochran sugere que Sun pode estar empregando táticas para mostrar confiança em Huobi em meio a rumores de insolvência, alimentando ainda mais as guerras de stablecoin:
Justin Sun acabou de transferir $ 200 milhões de USDT de JustLend (o USDT que ele tirou de Huobi) para sua carteira pessoal e depois transferiu para um novo endereço… […] Parece que ele saiu da carteira quente de Huobi, ele usou os fundos então depositado através de seu endereço de depósito para mostrar confiança. O velho truque da Alameda.
Ligue os pontos
Surpreendentemente, a observação de Chase Coleman no Twitter levanta mais questões sobre a guerra em curso da stablecoin:
Vamos torná-lo mais estranho: USDT + TUSD Market Cap (TUSD apenas desde 14/06, baixa local em $ BTC): +18,56B
Valor de mercado do USDC: -$ 18,56 bilhões
Os eventos atuais sugerem uma partida de xadrez de alto risco na arena de stablecoin. Com os problemas de transparência do Tether, as novas listagens de stablecoin da Binance e o suposto envolvimento de Justin Sun, a guerra do stablecoin parece ter começado. Embora todas as conexões estejam longe de serem claras, uma batalha parece estar acontecendo ao fundo.
Até o momento, o USDT ainda estava ligeiramente desequilibrado.
