Há já algum tempo que se debate porque as medidas de política monetária implementadas pelo Banco Central Europeu não surtem os efeitos desejados na economia real, portanto também nas pequenas e médias empresas e nos números do IVA, ao contrário do que acontece no Japão graças ao Banco do Japão, nos Estados Unidos graças ao Federal Reserve, ou na China, graças ao Banco Popular da China.
A história pode servir para relembrar alguns fatos e explicar brevemente a função que os países europeus, sob a liderança alemã obviamente, quiseram confiar ao Banco Central Europeu com o nascimento do Euro em 1º de junho de 1998, mas concebidos em sua função nos laboratórios financeiros Europeus já na década de 1980.
Durante a República de Weimar, os motivos que levaram a economia alemã ao colapso com fácil tomada do poder pelo populismo nacionalista extremo de Hitler foram os seguintes: os salários dos alemães, devido ao Marco, uma moeda historicamente muito forte, continuou a desvalorizar, enquanto bens e produtos continuaram a se revalorizar, o que levou à chamada hiperinflação (ou seja, um aumento descontrolado no preço de bens e serviços) e o consequente empobrecimento do poder de compra dos alemães, causando enormes crises econômicas e sociais e tudo o que então sabemos. Ciente dessa lição, Berlin queria deixar claro qual deveria ser a função do Banco Central Europeu: não objetivar o crescimento e a expansão como todos os outros bancos centrais, mas conter a inflação para moderar o crescimento dos preços dos bens. e serviços.
Qual foi o resultado para a Itália? A Lira, por ser uma moeda mais fraca que o marco alemão, tornou nossos produtos mais competitivos que os alemães, permitindo-nos ter uma balança comercial superavitária e, portanto, vencer a guerra de concorrência com a Alemanha. Certamente a Itália também teve uma inflação bastante alta durante os anos 1980, mas para ser contextualizada nesse caso no crescimento dos salários e no poder de compra das famílias italianas.
O problema hoje é que o Banco Central da Europa apoia o euro, mas não apoia a economia europeia o suficiente.
Na semana passada, a presidente Christine Lagarde anunciou que o BCE continuará comprando títulos do governo para financiar as dívidas públicas dos países da Zona do Euro, elevando o estímulo monetário a um aumento de 500 bilhões até março de 2022 (80 em títulos do governo italiano, quase 16% de todo o bolo).
Mas é aqui que reside o paradoxo: ao mesmo tempo que faz este anúncio, o Banco da Itália acaba de anunciar que a dívida italiana continua a aumentar, atingindo bons 2.587 bilhões de euros (quase 160 por cento do PIB). Então, por que a dívida da Itália está aumentando, se o BCE diz que está injetando liquidez para sustentar as dívidas da zona do euro? Porque essa liquidez do BCE só serve para acalmar a fúria que os mercados financeiros teriam em relação à dívida italiana devido à crise induzida pela pandemia. Na prática, está substituindo o Tesouro italiano no reembolso de investidores internacionais, que de outra forma fugiriam e provavelmente empurrariam o Estado italiano para o calote. Mas toda a liquidez do BCE vai apenas para esses investidores, não flui para a economia real, ao contrário do que faz, por exemplo, o Federal Reserve, que injeta dinheiro diretamente na economia americana.
Veja, de fato, o que o presidente Trump foi capaz de fazer, que graças à política monetária do Fed nos últimos anos tem conseguido aumentar a dívida americana, cortando impostos sobre empresas e cidadãos, aumentando os salários dos trabalhadores, levando o desemprego a níveis históricos e o poder de compra dos americanos no máximo.
Em vez disso, na Europa, quando o BCE imprime dinheiro, obtém uma desvalorização dos bens, fortalecendo as exportações, mas por outro lado não financia a economia real, porque tem o mandato preciso para controlar o aumento dos preços, em vez de apoiar a economia real. Nessa dinâmica, portanto, voltando ao discurso de Marco-Lira, graças ao Euro, a Alemanha viu-se artificialmente baixar o preço de seus produtos em relação aos italianos, aumentando enormemente suas exportações (hoje são 8 por cento do PIB )
E, sobretudo, as suas empresas conseguem fazer empréstimos no mercado a taxas de juro muito mais baixas do que as italianas (apesar de existir uma moeda única e, pelo menos aparentemente, um princípio de solidariedade entre os países europeus). Esta diferença leva as empresas italianas a entrarem em liquidação com muita facilidade e a serem adquiridas e incorporadas por empresas alemãs a baixo custo. É por isso que o governo italiano deve lutar, ao invés de pedir outros fundos de ajuda (que nada mais são do que dívidas adicionais), porque no momento o BCE está oferecendo apenas um remédio monetário, que mais cedo ou mais tarde vai acabar.
As empresas italianas estão morrendo, as receitas fiscais continuam diminuindo e o governo, no entanto, continua a aumentar a dívida, distribuindo contas mesquinhas e subsídios eleitorais. Exigiria habilidades e visão agora: em outras palavras, esse governo precisaria voltar para casa agora e agora.
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Esta é uma tradução automática de uma publicação publicada em Start Magazine na URL http://www.atlanticoquotidiano.it/quotidiano/perche-la-banca-centrale-europea-non-e-una-vera-banca-centrale/ em Thu, 17 Dec 2020 04:48:00 +0000.