Em um relatório divulgado recentemente, Michael Cembalest, presidente do JPMorgan Asset & Wealth Management, criticou o Bitcoin, chamando o hype em torno da criptomoeda e das altas avaliações de "coisas de que os sonhos são feitos".
No relatório de 28 páginas apelidado de "The Maltese Falcoin", ele reúne alguns fatos impressionantes que revelam casos de uso de criptomoedas muito alardeados, mas frágeis. O nome do relatório vem de um filme de 1941 chamado "The Maltese Falcon", que retrata um artefato de falcão dourado cujo valor só é anunciado por ser muito semelhante à mania das tulipas de 1634-1637.
De acordo com o relatório, a volatilidade é o maior obstáculo para a adoção mainstream do Bitcoin. “A volatilidade do Bitcoin continua ridiculamente alta, e sua volatilidade geralmente aumenta à medida que a volatilidade do mercado de ações aumenta” , escreve ele. A volatilidade selvagem pode ser causada pela grande concentração de moedas por algumas entidades, ataques a exchanges, riscos regulatórios entre outros.
“2% dos detentores de Bitcoin possuem 72% de seu valor. São necessários 10% das famílias americanas para compor 70% da riqueza, em vez de apenas 2% ”, acrescenta. Por esse motivo, ele considera as alegações de que o Bitcoin é um meio de troca insustentável. Além disso, a atual base da tese de avaliação para criptomoeda como meio de troca "não faz sentido".
“O número decrescente de transações de Bitcoin por dia e os picos nos custos de execução não se assemelham a nenhuma moeda fiduciária em funcionamento”, continua ele .
Além disso, apesar do aumento nos preços do Bitcoin, ele vê a aceitação da criptomoeda em transações ou salários como falta de lucratividade, pois o preço dos bens ou serviços simplesmente se ajusta aos termos da moeda fiduciária.
Embora o especialista não rejeite a ideia de que o Bitcoin pode derrubar o ouro como líder global em conservação de valor, ele argumenta que cada vez mais pessoas devem usá-lo como tal; sua volatilidade deve se estabilizar dentro de uma faixa consistente com o investimento de reserva de valor e; seu preço deve subir ou permanecer estável quando os riscos sistêmicos e/ou a inflação estiverem em alta.
De acordo com o relatório, apesar da desintermediação contínua de bancos e várias plataformas financeiras, ainda há alguma imprecisão sobre como isso é feito com o DeFi. A Cembalest enfatiza especificamente o quão perigoso é o empréstimo DeFi ponto a ponto não seguro para o mercado em geral, dada a alta volatilidade das criptomoedas.
Apresentando um gráfico que descreve uma estreita correlação entre os empréstimos DeFi e o preço do Ethereum, ele observa: “Não parece ser o tipo de negócio de empréstimos que poderia sobreviver a uma grande queda sustentada nos preços das próprias criptomoedas. "
Dito isso, o especialista, que ainda não entendeu NFTs, observa que não está comprando a história do Bitcoin, pelo menos por enquanto.
“Não vou comprá-lo, mesmo que parte de mim queira, independentemente das consequências, pois é com isso que alguns detentores de criptomoedas contam desde o início.”