O Índice de Condições Financeiras dos EUA caiu para seu nível mais baixo desde o primeiro trimestre de 2022.
Registou a maior queda anual em três anos, apagando os efeitos dos aumentos das taxas de juros que começaram em março de 2022.
Este declínio acentuado começou em Outubro do ano passado e continua a um ritmo rápido. A última vez que as condições financeiras abrandaram isto rapidamente foi em Março de 2020, quando a Fed cortou as taxas para perto de zero em resposta à crise da COVID-19.
Agora, porém, as políticas restritivas da Fed estão a desmoronar-se. Os mercados já precificaram novos cortes nas taxas, pelo menos 75 pontos base esperados em 2024.
E isso levantou preocupações. Muitos questionam-se se a Fed estará novamente a agir demasiado rapidamente, desfazendo o seu trabalho ao longo dos últimos dois anos para controlar a inflação e apertar a economia.
O que é o Índice de Condições Financeiras dos EUA?
O Índice de Condições Financeiras dos EUA acompanha a saúde dos mercados financeiros. Abrange os mercados monetários, os mercados de dívida e de ações. O índice mostra como é fácil obter crédito.
Quando o valor é negativo, significa que as condições financeiras estão frouxas. O empréstimo fica mais fácil e barato. Quando o valor é positivo, o acesso ao crédito torna-se mais difícil.
As políticas restritivas implementadas pela Fed, como o aumento das taxas de juro, foram neutralizadas. O crédito voltou a ser de fácil acesso e os custos de financiamento são baixos.
Alguns questionam se a decisão da Fed de cortar as taxas de juro em 50 pontos base (bps) foi um erro.
A ideia era impulsionar a economia e ajudar a evitar uma recessão. Mas com as condições financeiras agora tão flexíveis, parece que a Fed agiu de forma demasiado agressiva.
Forte mercado de trabalho muda perspectiva do Fed
O trabalho de Jerome Powell ficou muito mais complicado com os dados das folhas de pagamento de setembro. A economia dos EUA criou 254 mil empregos, superando a previsão do Dow Jones de 150 mil.
Foi o maior aumento em meses, com as empresas e o governo aumentando as contratações em todos os setores. Isso inclui estabelecimentos de alimentos e bebidas, setores de saúde e governamentais.
Estes sectores foram apoiados por políticas orçamentais, com os gastos do governo a empurrarem o défice de 2024 para perto de 2 biliões de dólares.
Este forte mercado de trabalho significa que o Fed não precisa se preocupar tanto com uma recessão, pelo menos por enquanto. Mas também pressiona o banco central.
Um mercado de trabalho mais forte conduz frequentemente a salários mais elevados, o que pode reacender a inflação, algo que a Fed estava a tentar controlar com estes aumentos das taxas.
Dados sólidos sobre o emprego significam que é improvável que o Fed repita o corte de 50 pontos-base tão cedo. Na verdade, os mercados de futuros ajustaram as suas expectativas.
Antes do relatório sobre empregos, eles esperavam um corte de meio ponto em dezembro. Agora, de acordo com o indicador FedWatch do CME Group, isso representa um corte de um quarto de ponto em novembro e outro corte de um quarto de ponto em dezembro.
O problema é que, embora os dados sobre o emprego pareçam excelentes, existem algumas preocupações. Primeiro, uma taxa de resposta ao inquérito inferior ao normal significa que os números podem não ser tão fortes como parecem.
Estes dados poderão ser revistos em baixa em relatórios futuros. Mas, por enquanto, o mercado de trabalho está a desafiar as expectativas, dando ao Fed mais espaço para respirar.