O yuan chinês não substituirá o dólar americano. Vamos tirar isso do caminho.
As tentativas da Rússia e da China de empurrar as suas moedas para a cena global são certamente impressionantes, mas enfrentam uma série de desafios.
O domínio do dólar no comércio internacional, nas finanças e nas reservas estrangeiras não tem paralelo. Apesar da crescente influência económica da China, o yuan permanece muito atrás do dólar em termos de utilização global, confiança e estabilidade. Muito atrás.
O jogo de poder econômico entre os Estados Unidos e a China
O foco da China no crescimento da sua pegada económica global é dolorosamente claro. E quem pode culpá-los? Eles acreditam que a América é um valentão, pura e simplesmente.
O país tem, repetidamente, usado o seu poder económico contra países que não cumprem os seus padrões egoístas, impondo-lhes sanções e tarifas ridículas.
Hoje, a China gastou mais de 1 bilião de dólares em infra-estruturas em mais de 140 países, tornando-se a maior potência comercial do mundo.
De acordo com o Lowy Institute da Austrália, 128 países comercializam actualmente mais com a China do que com os Estados Unidos. Mas quando se trata de alianças militares, a América vence facilmente.
Os Estados Unidos têm acordos de defesa com 56 países, proporcionando garantias de segurança que a China simplesmente não consegue igualar.
Os seus laços militares, pelo contrário, são fracos. O único tratado de defesa formal que a China tem é com a Coreia do Norte. Isso é tudo.
Entretanto, a América fornece actualmente ajuda militar a Israel e à Ucrânia, dois aliados não tratados no meio de guerras.
A China não tem esse nível de influência, o que empurra muitos dos seus vizinhos para o seu inimigo mais feroz.
Quando se trata de finanças, a China pode estar a vencer algumas batalhas, mas definitivamente não está a vencer a guerra.
A Iniciativa Belt and Road (BRI) é um enorme projecto de infra-estruturas concebido para expandir a influência global da China. Os comboios de alta velocidade na Indonésia, os portos em África e as autoestradas que atravessam a Ásia Central são apenas alguns exemplos de como a China está a tentar esmagar a América.
No entanto, estes projectos apresentam um problema: dívidas enormes com financiadores chineses. O Paquistão, o Sri Lanka e a Zâmbia estão todos a sentir a pressão.
Os países em desenvolvimento que procuram um rápido crescimento económico vêem o apelo da BRI. O ex-funcionário da USAID, Daniel Runde, destacou que a China é mais rápida e mais barata que os Estados Unidos na conclusão de projetos.
Do início ao fim, a abordagem da China parece eficiente. Mas o que não é dito é a pressão económica a longo prazo que estes países enfrentam devido à dívida que têm para com a China.
Comércio de petróleo baseado em Yuan: uma missão lenta e improvável
A recente discussão sobre a China pagar pelo petróleo saudita em yuan é a motivação por trás deste artigo.
O problema? Mesmo que a Arábia Saudita quisesse aceitar o yuan, não seria fácil. O yuan não é amplamente utilizado no comércio internacional e há poucos lugares onde gastá-lo.
Para os exportadores de petróleo, isto significa que acumular yuan acarreta sérios riscos. Sem meios suficientes para gastar o yuan, os países terão de convertê-lo para outras moedas.
Isto leva a custos mais elevados e a maiores riscos cambiais, o que limita a atratividade do yuan. Mas a Arábia Saudita demonstrou interesse em reforçar os laços com a China para além do petróleo.
A visita do Presidente Xi Jinping ao reino em Dezembro de 2022 deu início a novos laços financeiros, culturais e institucionais entre os dois países.
Contudo, o papel do yuan no comércio de petróleo continua a ser mínimo em comparação com o dólar.
Os exportadores de petróleo que comercializam com a China já possuem enormes excedentes comerciais com o país. Isso significa que eles teriam mais renda em yuans do que poderiam gastar.
Manter o excesso de yuan não é atraente, pois convertê-lo em outras moedas envolve custos e riscos. Para países como a Arábia Saudita, a ideia de trocar petróleo por yuan simplesmente não faz sentido financeiro.
O domínio global do renminbi enfrenta obstáculos
Desde que a China começou a pressionar pela utilização global do renminbi em 2009, o progresso tem sido lento.
O Banco Popular da China (PBOC) promoveu o yuan através de dois canais principais: a ascensão dos acordos comerciais em yuan e o crescimento dos mercados offshore de renminbi.
Embora a participação do país no comércio mundial tenha triplicado nas últimas duas décadas, de 4% em 2002 para 13% em 2023, a participação do yuan nos acordos comerciais globais ainda é pequena. Em 2012, o yuan representou menos de 1% dos acordos comerciais transfronteiriços. Hoje é pouco mais de 3%.
Isto pode parecer um progresso, mas é insignificante em comparação com o dólar americano, que domina 84% do financiamento do comércio global. Mesmo o euro em dificuldades ainda detém uma parcela maior do yuan, com 5,9%.
As questões económicas na zona euro, como a falta de consolidação fiscal e a falta de uma união europeia dos mercados de capitais, prejudicaram ainda mais a posição do euro.
Houve episódios na China em que o yuan ganhou terreno no comércio global, mas esses ganhos foram rapidamente revertidos.
Entre 2012 e 2015, a China fez esforços para expandir a utilização do yuan através da assinatura de acordos de swap cambial com parceiros comerciais.
Contudo, no final de 2015, o yuan depreciou-se significativamente face ao dólar, resultando numa menor procura em cenários de liquidação comercial. A moeda tem vindo a recuperar desde 2018, embora a um ritmo muito mais lento.
A volatilidade do yuan é uma das principais razões pelas quais muitos países estão relutantes em utilizá-lo.
Em 2022, as crescentes tensões geopolíticas deram ao yuan um impulso temporário, com a sua participação no comércio global a aumentar de 2% para mais de 3%. Evidentemente, isto não foi suficiente para representar uma ameaça séria ao dólar.
Domínio do dólar: inabalável e crescente
Apesar de Xi e do seu autoproclamado melhor amigo Vlad Putin, o papel do dólar como principal moeda de reserva do mundo permanece seguro.
As sanções ocidentais à Rússia, impostas pelo Grupo dos Sete após a invasão da Ucrânia, levaram alguns países a explorar alternativas ao dólar.
Mas mesmo dentro dos BRICS, houve pouco progresso no abandono do dólar.
O Sistema de Pagamentos Interbancários Transfronteiriços (CIPS) da China, que deveria promover a liquidez do yuan, adicionou 62 participantes este ano.
Mas, novamente, não é suficiente em comparação com o alcance do dólar via SWIFT.
Os países BRICS falaram sobre o desenvolvimento de uma união monetária, mas estas discussões não conduziram a nada tangível.
Com o euro em dificuldades e o renminbi sem fazer progressos reais, não existe actualmente nenhuma alternativa séria ao dólar.
Os países que procuram reduzir a sua exposição ao risco recorreram ao ouro, mas o ouro também não é uma solução prática para a economia global.
Foi assim que as coisas ficaram ruins.