Os mercados estão se afastando dos títulos e optando por ativos como o Bitcoin (BTC), como reservas de valor “porto seguro”, à medida que os conflitos de guerra globais aumentam, disse um economista da Allianz à CNBC em uma entrevista na semana passada.
O analista da empresa de serviços financeiros avaliada em 2 biliões de dólares explicou porque é que o mercado de títulos do Tesouro tem estado tão volátil este mês e porque acredita que uma recessão aguarda os Estados Unidos no início de 2024.
Explique a liquidação imediata do Tesouro
De acordo com Mohamed El-Erian, principal conselheiro económico da Allianz, o mercado de obrigações do Tesouro já perdeu as suas “âncoras” económicas, políticas e técnicas – valores de preços de referência em relação aos quais o mercado poderia formar preconceitos.
Além disso, o economista espera que a oferta de títulos do Tesouro no mercado continue a aumentar à medida que o governo emite mais dívida e a Reserva Federal continua a ser um vendedor líquido dessa dívida.
“A questão é: quem vai comprar?” El-Elrian disse quinta-feira. “A questão do comprador não irá desaparecer tão cedo. Os compradores estão hesitantes, e deveriam estar, dado o que está acontecendo com a oferta de dívida pública.”
A Reserva Federal tem vindo a reduzir constantemente o seu balanço desde o ano passado para retirar dinheiro da economia e ajudar a combater a inflação crescente. Como a inflação ainda não atingiu a meta de 2% do Fed, espera-se mais vendas, aumentando assim os rendimentos dos títulos.
Entretanto, o governo dos EUA foi forçado a abandonar o limite máximo da dívida em Junho, com a dívida pública total a ultrapassar agora os 33 biliões de dólares. Em Agosto, a Fitch Ratings baixou a classificação da dívida pública para AA+, citando os seus défices persistentes, impasses políticos, “receitas governamentais mais fracas, novas iniciativas de despesa e uma carga de juros mais elevada”.
El-Elrian observou que as taxas de juro elevadas são negativas tanto para as empresas como para o governo e criam um risco acrescido de recessão em 2024, juntamente com um declínio generalizado da poupança.
Por que Bitcoin?
Questionado sobre se os investidores e os governos regressarão aos títulos como um “porto seguro” quando o conflito geopolítico começar a prevalecer, El-Elrian disse que os números não confirmam isso. Na verdade, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos aumentaram desde que o conflito entre Israel e o Hamas começou no início deste mês.
“Não vimos a fuga para a qualidade e a fuga para a segurança que seria de esperar, dado o que está a acontecer no mundo”, disse o economista.
“Há pessoas que falam sobre o Bitcoin, sobre as ações serem o ‘ativo seguro’ porque perderam a fé de que os títulos do governo são o ativo seguro”, continuou ele. “Isso se deve à natureza desse risco de taxa de juros.”
O Bitcoin disparou para uma máxima anual de US$ 35.000 na semana passada, obtendo ganhos substanciais junto com o ouro. Embora alguns acreditassem que a alta foi uma resposta ao entusiasmo com o próximo ETF à vista do Bitcoin, o cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, teorizou que os investidores estavam fugindo para o Bitcoin e o ouro à medida que os mercados perdiam a confiança na qualidade dos títulos do governo.
“Se estão a recuperar à medida que os rendimentos do Tesouro dos EUA aumentam, isso diz-me que ambos os portos seguros estão a apostar num futuro de gastos governamentais mais elevados e de inflação mais elevada”, escreveu Hayes na altura.
No início deste mês, o CEO da BlackRock, Larry Fink, chamou a recuperação do Bitcoin de uma “fuga para a qualidade”.
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