A comunidade criptográfica debate há muito tempo se o Ethereum (ETH) poderia um dia ultrapassar o Bitcoin (BTC) em termos de capitalização de mercado, um cenário frequentemente referido como “o flippening”. Markus Thielen, chefe de pesquisa da 10x Research, permanece cético.
De acordo com Thielen, os fundamentos fracos do Ethereum e as tendências recentes de desempenho sugerem fortemente que o Bitcoin manterá seu domínio.
Como Ethereum ficou para trás
Muitas vezes chamado deouro digital, o Bitcoin solidificou o seu papel como proteção contra a inflação e um ativo fundamental nas carteiras de “indivíduos soberanos” em todo o mundo. Esta identidade foi reforçada em 2017, quando os desenvolvedores do Bitcoin decidiram manter um tamanho de bloco de 1 MB, sublinhando o seu estatuto de reserva de valor e não de moeda.
Este movimento estratégico tornou o Bitcoin particularmente atraente durante as incertezas económicas.
Em contraste, a jornada da Ethereum tem sido repleta de desafios. Apesar de desempenhar um papel crucial no ciclo de alta de 2020-2021 com inovações como NFTs e o potencial para substituir o sistema bancário, o Ethereum tem lutado com problemas de escala significativos.
A tão esperada atualização Dencun (EIP-4844), destinada a reduzir as altas taxas de gás, ocorreu apenas três anos depois que esses problemas se tornaram aparentes.
“Embora a atualização Dencun (EIP-4844) tenha resolvido esse problema em março de 2024, já era três anos tarde demais. Os usuários (e comerciantes) de criptomoedas não ficam sentados esperando que uma blockchain resolva seus gargalos; em vez disso, esses usuários seguem em frente e hoje a maior parte da ação ocorre no nível 2”, disse Thielen.
Com isso, o domínio do Ethereum no mercado de criptomoedas diminuiu de 17,8% para 15,8% após a atualização. Além disso, o par comercial ETH/BTC está em tendência de baixa desde setembro de 2022.
“Esqueça a reversão do BTC que muitos previram”, observou Thielen com ousadia.
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Refletindo esta disparidade, a Blackrock mostrou uma forte preferência pelo Bitcoin em vez do Ethereum. O mercado também reflete isso. Por exemplo, os ETFs Ethereum atraíram apenas 15% dos fluxos para Hong Kong em comparação com os seus homólogos Bitcoin, indicando um interesse limitado dos investidores no Ethereum.
Além disso, o ambiente regulatório continua a ser um obstáculo significativo para o Ethereum. As recentes ações da SEC contra bolsas como Kraken e Coinbase deixaram pouco clara a classificação do Ethereum como um título. A incerteza regulatória só piora à medida que se espera que a SEC negue os ETFs Ethereum .
Os indicadores financeiros também destacam as dificuldades do Ethereum. A mudança para o que alguns chamam de “dinheiro ultrassônico” não foi bem recebida pelos investidores como esperado. Além disso, o valor total bloqueado (TVL) do Ethereum em todos os protocolos é muito inferior ao seu pico, limitado principalmente a atividades de staking e re-staking.
“O conceito de apostar no Ethereum tornou-se falho assim que os rendimentos do Tesouro dos EUA se tornaram disponíveis na rede com rendimentos muito mais elevados (5%). Ao mesmo tempo, quanto mais pessoas perceberem isso, menor será a demanda por ETH. ”, explicou Thielen.
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Além disso, o Ethereum perdeu terreno no mercado de stablecoins, uma área crítica para transações criptográficas. Tron ultrapassou o Ethereum na emissão de USDT graças aos seus custos de transação mais baixos, sinalizando uma falha estratégica por parte do Ethereum em manter a sua quota de mercado.
Dados esses insights, Thielen recomenda cautela em relação ao Ethereum.
“Neste momento, nos sentiríamos mais confortáveis mantendo uma posição curta de ETH em vez de uma posição longa de BTC, já que os fundamentos do Ethereum são frágeis, o que ainda não se reflete nos preços do ETH”, observou Thielen.
O artigo Markus Thielen diz para esquecer a ideia de Ethereum lançar Bitcoin foi visto pela primeira vez em BeInCrypto .