Tim na bolsa de valores e gestão do primeiro acionista Vivendi: o que dizem os relatórios dos analistas de mercado
Por que as ações da Telecom Italia no mercado de ações estão fracas há algum tempo? O estoque da dívida tem alguma coisa a ver com isso? E com o maior acionista, o grupo francês Vivendi, a Tim melhorou ou piorou o desempenho das ações da Telecom Italia na Piazza Affari?
Estas são algumas das perguntas que alguns relatórios de analistas de mercado e bancos de investimento tentam responder sobre a Tim, grupo liderado pelo CEO Pietro Labriola, que sucedeu Luigi Gubitosi (enquanto hoje em dia os rumores de uma reversão à presidência da Tim por insistência dos franceses).
A questão da dívida está longe de ser secundária dado o projeto em andamento de uma única empresa para a rede entre Tim e Open Fiber que, entre outras coisas, levaria a uma forte redução do estoque de dívida agora do grupo Tim.
Relatórios recentes sobre a Tim – consultados pela Startmag – aprofundam o desempenho da Tim no mercado de ações nos últimos anos e notam uma inconsistência em uníssono: a Telecom Italia é uma das ações mais importantes e líquidas do índice FTSEMIB, mas, ao mesmo tempo, um midcap para investidores instituições estrangeiras.
As ações do grupo Tim estão de fato em um mínimo histórico de € 0,1916: na sexta-feira passada, o preço caiu abaixo do limite psicológico de € 0,20 pela primeira vez.
No entanto, desde o início do ano, a ação perdeu 57,50%, ficando aquém tanto do FTSEMIB (-22%) como, sobretudo, dos principais concorrentes europeus (Vodafone -3,9%, Deutsche Telekom + 13,8%, Orange + 6,9% e Telefonica + 1,7%) que superou os índices europeus no ano corrente.
Mas alguma coisa mudou desde que os franceses da Vivendi se tornaram o primeiro acionista da Tim há pouco menos de 7 anos?
Desde o anúncio (em 6 de outubro de 2015) da entrada da Vivendi na Telecom Italia com uma participação de 19,9%, a participação perdeu 82%: desempenho inferior tanto ao FTSEMIB (-2,2%) quanto aos seus principais concorrentes europeus.
E a partir de janeiro de 2016, sob a gestão da Vivendi, a Telecom teve desempenho inferior ao índice FTSEMIB em todos os anos.
No entanto, os analistas geralmente mantêm um viés positivo: em 2015, os compradores representavam mais de 50% das recomendações. Em vez disso, os investidores institucionais permaneceram mais cautelosos com as ações da Telecom Italia.
Certamente a visão dos analistas permanece mista: 9 Compra / 13 Neutra / 2 Venda com preço-alvo médio de € 0,33 abaixo dos € 0,43 do início do ano (redução de 23%).
Mas quais são as causas desse fraco desempenho das ações da Telecom Italia na Piazza Affari?
O mercado acredita que isso se deve, principalmente, a uma série de razões: pressões sobre o negócio doméstico (fixo e móvel), alto endividamento (por sua vez devido às operações de LBO no final do milênio), ausência de acionistas estáveis que levaram à estratégia de inúmeras mudanças (muitas vezes contraditórias entre si).
Ao longo dos anos, os analistas apontaram que a administração de Tim se concentrou cada vez mais em "criar valor" para os acionistas por meio de transações extraordinárias, e não por meio de uma reorganização radical do negócio principal, lemos explicitamente em um relatório que circula entre os insiders.
Além disso, muitos analistas, embora expressando uma opinião positiva, consideraram os desinvestimentos como puramente financeiros – destacando uma (dramática) falta de foco nas tendências operacionais e industriais.
Os mais críticos, incluindo analistas do UBS, argumentaram que os projetos inorgânicos não resolveriam os problemas estruturais da Telecom Italia, ou seja, por um lado, o relançamento dos negócios domésticos e, por outro, a sustentabilidade da dívida. Em particular, o UBS deu muita ênfase ao fato de que a dívida diminuiria apenas graças às receitas das vendas, mas, ao mesmo tempo, como esses fluxos não seriam suficientes para pagar a dívida na ausência de uma melhora nos resultados industriais .
Esta é uma tradução automática de uma publicação publicada em Start Magazine na URL https://www.startmag.it/economia/tutte-le-pecche-di-tim-targata-vivendi-report/ em Tue, 13 Sep 2022 07:36:39 +0000.