OS CINCO INESPERADOS QUE PARA O BofA podem reviver a volatilidade em 2021

2021 parece caminhar para uma espécie de triste previsibilidade na evolução dos ativos, ligada aos trilhões que os bancos centrais vão de qualquer forma injetar no sistema e que vão continuar a escassos lucros a aumentar no valor dos ativos. Mas, apesar desse baço, são 5 eventos que, segundo analistas do BofA, podem trazer algum movimento aos mercados, e não de forma absoluta, pelo menos em alguns deles.

Vamos analisá-los:

1. Os padrões de dívida da China impõem crédito mais restrito, estrangulando a recuperação global

A China está tendo outro ano recorde de inadimplência de títulos corporativos, incluindo algumas empresas estatais que os investidores presumiram que eram implicitamente apoiadas pelo governo central. Winnie Wu observa que a taxa geral de inadimplência é baixa, mas dado o aumento de 27 pontos percentuais na dívida em relação ao PIB este ano, também sinaliza a probabilidade de aperto da política em 2020 a níveis que anteriormente acionaram uma ação da categoria A. quebra do mercado, tensões comerciais e grande sofrimento para o setor privado. Portanto, podemos ver instabilidade devido a políticas restritivas na China.

2. Resgates de negócios zumbis limitam a produtividade e o PIB

Em 2020, foram necessários 21 trilhões de dólares de estímulo global, mas um custo da política é que as empresas "ruins", com praticamente zero EBIT e, portanto, incapazes de pagar suas dívidas, sejam economizadas junto com as boas . O grande risco não é uma crise de dívida dramática, mas um entrave de longo prazo na produtividade. 16% das empresas da OCDE agora são "zumbis", o que significa que mesmo em uma recuperação, as receitas vão para o conserto do balanço patrimonial em vez de para o investimento. A única cura para os zumbis é aumentar a demanda agregada ou estar preparado para ver o mercado destruí-los.

3. Trabalho em casa contém salários

À medida que mais e mais empresas realocam trabalhadores com alto custo de vida para fora da cidade, elas reduzem os salários de acordo, então nos perguntamos se a arbitragem trabalhista global está chegando a limitar salários ainda maiores. A contenção das asas decorrentes dessas políticas pode levar a uma queda no crescimento das despesas dos trabalhadores mais bem pagos ou a uma piora das condições de vida e de consumo dos trabalhadores das classes mais baixas.

4. Grande boom na política industrial bipartidária

O problema para os EUA, dilacerados por um punhado de guerra civil, é a necessidade de investimentos: em infraestrutura, na cozinha, em estruturas digitais. É uma questão de compreender a necessidade de grandes políticas industriais bipartidárias e agir em conformidade. Seria tentador usar ferramentas como títulos de P&D com preços mais elevados do que os títulos do Tesouro e disponibilizados apenas para cidadãos americanos, seguindo a história de Build America Bonds (Gráfico 13).

5. Os reformadores do clima permitem que a energia nuclear se junte ao partido

Energia limpa é um dos temas de investimento mais populares neste ano, mas alguns formuladores de políticas estão levantando questões sobre a viabilidade das metas climáticas usando apenas energia renovável. Aqueles que querem energia nuclear argumentam que as usinas nucleares são necessárias para atender às necessidades de backup quando a energia eólica e solar não estão disponíveis e são quase livres de emissões durante a operação. O urânio está sendo negociado em torno de US $ 30 / libra; era $ 70 em 2011 e $ 136 em 2007. Se eles passarem na tese, pode haver uma recuperação


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