A década de 2020 parece ser uma década desafiadora para a economia global, apesar de alguns padrões de crescimento resilientes. Após o turbilhão de uma pandemia, tensões geopolíticas e picos de inflação, o mundo encontra-se num momento crítico. A economia global demonstrou, de facto, uma resiliência notável.
De acordo com Pierre-Olivier Gourinchas, economista-chefe do Fundo Monetário Internacional, o crescimento tem sido constante no meio de um turbilhão de perturbações na cadeia de abastecimento, uma crise energética e alimentar desencadeada por conflitos geopolíticos e picos significativos na inflação. A economia global tem sido tudo menos previsível, desde os tempos tumultuosos que se seguiram à pandemia até aos dias de hoje.
No final de 2022, o crescimento global tinha caído para um mínimo de 2,3%, mesmo com a inflação global mediana a atingir um máximo de 9,4%. Olhando para o futuro, o FMI espera que o crescimento se estabilize em 3,2% durante os próximos dois anos, com um declínio gradual correspondente nas taxas de inflação, de 2,8% no final de 2024 para 2,4% no final de 2025. Apesar de vários choques globais, os indicadores sugerem um “pouso suave”.
Os riscos de inflação permanecem
Embora a economia global tenha resistido a crises passadas com resiliência, a inflação continua a ser uma ameaça persistente. O início do ano assistiu a uma estagnação no progresso das metas de inflação, preparando potencialmente o terreno para futuras complicações económicas.
Uma parte significativa da inflação moderada pode ser atribuída à queda dos preços da energia e à redução da inflação das matérias-primas, auxiliada pela resolução de perturbações na cadeia de abastecimento e pela redução dos preços de exportação da China. No entanto, os recentes aumentos dos preços do petróleo, motivados por tensões geopolíticas e pela inflação persistentemente elevada nos serviços, justificam uma postura vigilante por parte dos decisores políticos para manter a trajetória rumo aos objetivos de inflação estabelecidos.
Além disso, as restrições comerciais às exportações chinesas poderão potencialmente aumentar ainda mais a inflação das matérias-primas, sublinhando a fragilidade dos esforços de estabilização económica global.
As divergências económicas estão a aumentar
A resiliência observada na economia global mascara disparidades significativas entre as diferentes regiões. Os Estados Unidos, por exemplo, demonstram uma saúde económica sólida, com forte produtividade e crescimento do emprego. No entanto, esta força também sinaliza um potencial sobreaquecimento, exigindo uma abordagem ponderada à flexibilização da política monetária para garantir um crescimento sustentável sem reacender as pressões inflacionistas.
Em contraste, a área do euro enfrenta uma recuperação mais lenta, com desafios contínuos, como o elevado crescimento salarial e a inflação persistente nos serviços, que podem impedir a normalização das taxas de inflação. A calibração cuidadosa da política monetária por parte do BCE é crucial para evitar uma maior estagnação económica.
Os problemas económicos da China continuam, principalmente devido à recessão no sector imobiliário e à fraca procura interna, o que representa o risco de uma escalada das tensões comerciais globais. Entretanto, outras grandes economias de mercados emergentes registam um crescimento robusto, beneficiando das mudanças nas cadeias de abastecimento globais e das contínuas fricções comerciais entre a China e os Estados Unidos.
Caminho político
O FMI acredita que para manter ou melhorar a resiliência económica global, são essenciais medidas políticas estratégicas. As principais prioridades incluem a reconstrução das reservas orçamentais e a inversão do declínio nas perspectivas de crescimento a médio prazo. São necessárias consolidações orçamentais eficazes para gerir taxas de juro reais elevadas e dinâmicas menos favoráveis da dívida soberana, especialmente num contexto em que as eleições globais podem complicar ainda mais as estratégias económicas.
Além disso, as reformas estruturais nos países de baixo rendimento para promover o investimento e a mobilização de recursos são fundamentais para reduzir os custos e as necessidades de financiamento. Além disso, a adoção da IA poderia aumentar significativamente a produtividade, embora isso envolva alguns desafios, incluindo potenciais perturbações nos mercados laborais e financeiros.
Abordar a fragmentação geoeconómica e as políticas comerciais restritivas é também crucial para manter a eficiência das ligações comerciais globais. A protecção dos progressos alcançados nos quadros de política monetária, fiscal e financeira, especialmente nos mercados emergentes, ajudará a apoiar a resiliência do sistema financeiro global e a prevenir o ressurgimento da inflação.
Por último, acelerar a transição ecológica através de investimentos maciços em tecnologias verdes e reduzir a dependência dos combustíveis fósseis é essencial para o crescimento sustentável. Isto requer esforços concertados por parte das economias avançadas e em desenvolvimento para garantir uma abordagem abrangente aos desafios ambientais globais.
Se quiser, você pode ler o relatório completo de Pierre-Olivier Gourinchas aqui.