O comentário de Paolo Mameli, economista sênior do Intesa Sanpaolo, sobre o PIB da Itália no segundo semestre de 2022
No 2º trimestre de 2022, o PIB italiano saltou 1% qoq, após os 0,1% qoq registados no início do ano . O número é muito mais forte do que as expectativas de consenso (0,3% no trimestre) e nossa previsão mais otimista (0,4%). A variação anual desacelerou para 4,6% de 6,2% anteriormente (consenso: 3,7%, nossa projeção: 3,9%). O PIB agora pela primeira vez mais do que recuperou o nível pré-pandemia (+ 1% em relação ao final de 2019). O crescimento “adquirido” para 2022 (em caso de estagnação em cada um dos dois trimestres restantes do ano) é agora de 3,4% (anteriormente era estimado em 2,6%).
A desagregação por componentes será divulgada pelo Istat por ocasião da segunda estimativa em 1 de setembro próximo. No entanto, a agência estatística antecipou que o crescimento viesse tanto da indústria como dos serviços (enquanto o valor acrescentado caiu na agricultura): de facto, com base nos dados de produção industrial, era razoável esperar um contributo positivo da indústria em sentido estrito, espelhando o negativo visto no início do ano.
Do lado da procura, tal como nos dois últimos trimestres, registou-se um contributo positivo da componente doméstica (bruto de existências), enquanto o comércio externo travou o PIB , uma vez que as importações continuam a crescer mais rapidamente do que as exportações (não apenas em termos nominais). Achamos que a demanda doméstica pode ter sido impulsionada sobretudo pelo consumo (graças à retomada dos gastos com serviços após a onda de Covid no início do ano), mas os investimentos também devem ter mantido um ritmo positivo.
Em resumo, o PIB do 2º trimestre foi mais forte do que qualquer previsão mais otimista e sinaliza que nossa estimativa de 3% do PIB de 2022 (já acima do consenso) pode estar desatualizada. Para o trimestre atual, esperamos uma desaceleração, mas com o PIB provavelmente ainda em território positivo, também graças à recuperação dos fluxos turísticos.
Na nossa opinião, a grande surpresa positiva do trimestre da primavera deve-se principalmente à recuperação da mobilidade pessoal em resultado do menor risco de saúde , dado que o trimestre se confronta com a primeira parte do ano em que a Itália viu o pico de 'onda de inverno da Covid (que pesou tanto na indústria quanto nos serviços).
Olhando para o futuro, acreditamos que os maiores riscos para o ciclo podem se materializar entre o 4º trimestre de 2022 e o 1º trimestre de 2023, devido ao impacto tardio do choque inflacionário , bem como um possível racionamento de gás (na temporada em que o consumo é mais alto). . No geral, acreditamos que há riscos de alta para nossa projeção de 3% para o PIB de 2022 e vice-versa, riscos de queda para nossa estimativa de 1,6% para o próximo ano.
Esta é uma tradução automática de uma publicação publicada em Start Magazine na URL https://www.startmag.it/economia/come-va-e-come-andra-il-pil-in-italia-report/ em Fri, 29 Jul 2022 11:51:34 +0000.