Esperança não é uma estratégia. Todos os números e perspectivas do Nadef. Análise de Giuseppe Liturri
“ Prudente, realista, sustentável e responsável” com estas palavras o Ministro da Economia, Giancarlo Giorgett I, em uníssono com o Primeiro Ministro, Giorgia Meloni, definiu a abordagem da lei orçamentária para 2023.
Na sexta-feira era esperado um número que definiria todo o perímetro da política econômica do governo para os próximos 14 meses. E esse número chegou e constituiu o reconhecimento de que a única estratégia de curto prazo possível para o nosso governo – há algum tempo na mira das instituições e mercados da UE e esperada no início da primeira manobra económica – é seguir o caminho traçado pelo a Comissão. Qualquer descarrilamento teria sido severamente punido com métodos que conhecemos bem, tendo-os experimentado na nossa pele entre 2011 e 2012 e no outono de 2018 e Meloni ficou satisfeito com o prato que passou no convento.
O governo de Mario Draghi deixou um legado bem definido no Def Update Note lançado no final de setembro. Estava incompleto porque continha apenas a parte tendencial, ou seja, com a legislação vigente, antes que o novo governo fizesse qualquer coisa. Para 2022 e 2023 o déficit/PIB foi de 5,1% e 3,4% respectivamente. E dali o Meloni teve que partir novamente. Com a atualização comunicada na sexta-feira pelo governo temos também a parte programática que prevê que o défice/PIB para 2022 subirá para 5,6% e para 2023 para 4,5%. Em ambos os casos, são variações em grande parte na esteira da trajetória de redução do déficit/PIB já prometida por Draghi com a Def de abril. As indicações programáticas do novo governo devem, portanto, estar contidas em meio ponto do PIB (cerca de 9/10 bilhões) que pode ser gasto nesta última parte do ano, e 1,1 ponto do PIB (cerca de 21 bilhões) que pode ser gasto em 2023.
Se considerarmos que o decreto "Aid-ter" do final de setembro, para mitigar o impacto da crise energética, previa intervenções de 13,1 bilhões, é pouco para entender que mais 21 bilhões até 2023 mal cobrirão as necessidades dos primeiros três/quatro meses. E depois? Você não pode confiar em "espero que eu me dê bem". Porque a esperança não pode ser uma estratégia.
É verdade que a margem de manobra do governo não se esgota com o déficit adicional anunciado, mas pode ser ampliado para incluir novas despesas ou receitas mais baixas, todas estritamente financiadas pela redução de outras despesas ou aumento de outras receitas. Essa outra vertente da manobra orçamentária ainda está por ser construída e poderá trazer algum efeito expansionista leve, pois nem todas as despesas e as receitas têm efeito idêntico no desenvolvimento da economia.
Mas a maior parte do efeito de expansão deriva do déficit adicional e, como mencionado, nas condições dadas, Meloni foi forçada a se casar com figos secos e assim o fez. Não nos cansaremos de repetir que, apesar da cláusula de salvaguarda do Pacto de Estabilidade estar ativa, o governo Draghi tem sido fiel na redução do défice/PIB de 2022 de forma a respeitar o caminho para o objetivo de médio prazo exigido pelas regras. . Um superávit orçamentário (sim, superávit!) de 0,3% deve ser alcançado por meio de reduções de pelo menos 0,6 pontos por ano.
Os 5,1% previstos por Draghi em 2022 e os 4,5% que Meloni pretende atingir em 2023 atendem perfeitamente a esse objetivo. A diferença é que Draghi em 2022 foi ajudado por um PIB que cresceu além das previsões (+3,7% reais), ao qual se soma o efeito da inflação. Na verdade, lembre-se que o déficit/PIB e a dívida/PIB são calculados usando o PIB nominal. Em 2023, Meloni corre o risco de se ver perseguindo um PIB decrescente (+ 0,6% programático parece sujeito a inúmeras incertezas).
Nos próximos dias, o anteprojeto de plano orçamentário (Dpb) retomará o perímetro traçado na sexta-feira e o preencherá com todas as medidas – ainda que incompletas – que contribuam para determiná-lo. Esse documento irá primeiro para Bruxelas e depois para o Parlamento para um caminho (provavelmente confiado a um ou mais decretos-lei) que começa cerca de um mês depois do horário habitual das sessões orçamentais.
Poderíamos ter feito mais e melhor? Não pretendemos aderir ao partido – por mais lotado que seja – daqueles que sofrem com a ansiedade de desempenho de cortar julgamentos sobre um governo, a apenas 40 dias das eleições e 10 dias da confiança parlamentar.
Relembramos apenas que temos de ter em conta as condições dadas e, objectivamente, não é um bom momento para ir fazer cócegas nos mercados que, há vários meses, viram a dívida pública como fumo nos olhos. Em vez de se oferecer ao fogo inimigo saindo da trincheira de chinelos e balde na cabeça, enfrentando a derrota certa, Meloni preferiu sobreviver, embora sofrendo e ganhou alguns meses de trégua.
Esperar que ferramentas mitológicas para conter os preços da energia, que existem apenas nos sonhos dos anúncios pós-Conselho Europeu – como telhados, corredores, sótãos e vários porões – estejam operacionais em abril não parece ser uma estratégia promissora. Assim como não promete nada de bom esperar por uma nova dívida comum europeia , que razoavelmente só poderia assumir a forma de empréstimos do Mes, que decretaria o fim político do governo chamado para solicitá-los.
Com essa manobra orçamentária, Meloni provavelmente ganhou alguns meses de lua de mel com instituições da UE, mercados, famílias e empresas italianas. No final, deve ter convencido o primeiro de que é possível confiar nele e deixar a Itália fazer uma política fiscal moderadamente expansionista, após uma década de austeridade fracassada.
Ou a escolha será apenas entre fracassar com honra – desafiar todos a defender o país – ou fracassar com desonra.
Esta é uma tradução automática de uma publicação publicada em Start Magazine na URL https://www.startmag.it/economia/nadef-il-governo-meloni-gioca-in-difesa-ecco-perche/ em Sat, 05 Nov 2022 17:55:01 +0000.