A dívida pública dos EUA está a crescer extremamente rapidamente e o peso dos juros começa a preocupar muitos observadores. O CIO do BofA , Michael Hartnett , em sua última nota do Flow Show, dedicou todo o seu segmento “Biggest Picture” ao salto nos gastos com juros, o que Hartnett observa corretamente foi uma “grande motivação” para Powell cortar as taxas para “limitar o aumento nos custos de juros”. Aqui está o que ele diz
Panorama geral: US$ 1,1 trilhão em juros sobre a dívida do governo dos EUA nos últimos 12 meses, duplicados pela COVID (Gráfico 2); tendências nos gastos do governo (aumento de 9% a/a) e dívida (aumento de US$ 1,0 bilhão a cada 100 dias)… grande motivação para o Fed cortar taxas para conter o aumento nos custos de juros (“ICC” ou política de controle de custos de juros)… menor títulos (se não houver recessão), curva de rendimento mais inclinada, dólar americano mais fraco, commodities/ouro/criptomoedas em alta e TINA para ações.
Gastos do governo dos EUA nos últimos 5 meses = US$ 2,7 bilhões, um aumento de 9% ano a ano… rumo a US$ 6,7 bilhões no EF24; a dívida nacional dos EUA aumenta em mil milhões de dólares a cada 100 dias… deverá atingir 35 mil milhões de dólares em 24 de Maio, 37 mil milhões de dólares nas eleições dos EUA, 40 mil milhões de dólares na segunda metade de 25 (duplicando em 8 anos); aumentos de gastos, aumento de déficits (9% do PIB em média nos últimos 4 anos), aumento de dívida -> aumento de juros = $1. 1 trilhão nos últimos 12 meses e deverá aumentar em US$ 150 bilhões nos próximos 100 dias [ZH: Parece familiar]. Portanto, estamos no meio de um ciclo vicioso sem saída:
O Tesouro dos EUA transferiu agressivamente a emissão para títulos do Tesouro com prazo inferior a 1 ano (21 milhões de dólares emitidos nos últimos 12 meses), reduzindo a maturidade da dívida para ≈5 anos, aumentando a sensibilidade às taxas de curto prazo, encorajando a Fed a cortar as taxas. A dívida tornou-se mais curta para pagar menos, mas é uma medida que pressiona as finanças dos EUA: 
Mas o que acontecerá com as despesas com juros no futuro? Vamos fazer algumas suposições dependendo das políticas monetárias do FED.
- Taxas/rendimentos e tendências da dívida inalteradas ao longo dos próximos 12 meses, a taxa de refinanciamento dos EUA é de 4,4% e os custos anuais com juros saltam de 1,1 biliões de dólares para 1,6 biliões de dólares (Gráfico 5) ;
- em contraste, 150 pontos base de cortes da Fed durante os próximos 12 meses e a taxa média de refinanciamento é de 3,2%, estabilizando/limitando os pagamentos de juros a 1,2-1,3 milhões de dólares durante os próximos 2 meses. 2-1,3 mil milhões de dólares nos próximos 2 anos;
- A terceira hipótese, vamos chamá-la de “ICC”/Controle de Custos de Juros, levaria a uma taxa de juros mais baixa, mas também se basearia na aceitação das políticas orçamentárias do governo pelo FED.
No entanto, isto só é válido se a Fed desejar aplicar uma política semelhante à japonesa de controlo das taxas de juro e isto não é de forma alguma certo.
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Esta é uma tradução automática de uma publicação publicada em Scenari Economici na URL https://scenarieconomici.it/cosa-succede-al-debito-pubblico-usa-se-la-federal-reserve-non-tagliera-i-tassi/ em Mon, 01 Apr 2024 05:30:40 +0000.