Relatório de Previsão da Primavera da Comissão Europeia. A análise aprofundada do departamento de estudos e pesquisas Intesa Sanpaolo
Na Previsão da Primavera, a Comissão Europeia cortou suas estimativas de crescimento no biênio 2022-23: 2,7% este ano (de 4%) e 2,3% no próximo ano (de 2,7%); substancialmente em linha com nossas estimativas (2,8% em 2022, 2,3% em 2023). No cenário delineado pela Comissão, a recuperação deverá, portanto, continuar nos próximos trimestres, embora a um ritmo mais lento do que as previsões anteriores: a economia deverá permanecer aproximadamente estagnada no trimestre em curso antes de voltar a crescer a um ritmo de cerca de metade um ponto percentual com base na situação econômica no 2º semestre.
A apresentação das estimativas de crescimento face ao inverno é principalmente afetada pelo impacto dos preços mais elevados da energia na atividade (em média para 2022, a Comissão estima o petróleo em $ 103,6/be o gás natural em 97,8 Eur/Mwh com base nos preços de futuros no segundo metade de abril). No entanto, foram analisados mais dois cenários pessimistas, ambos recessivos:
- Cenário adverso com preços de petróleo e gás 25% mais altos para todo o horizonte de previsão. O crescimento do PIB seria menor em 1,25pp em 2022 e 0,5pp em 2023, enquanto a inflação seria maior em 0,75pp e 0,5pp, respectivamente.
- Cenário severo em que o choque de preços assumido no cenário adverso está associado à interrupção do fornecimento de gás natural da Rússia com possibilidade limitada de reposição no curto prazo. O impacto acumulado no crescimento seria de 2,75pp em 2022 e 1,25pp em 2023. A inflação seria cerca de 3pp superior no ano corrente e mais de 1pp superior no ano seguinte.
Na frente da inflação, por outro lado, as projeções foram elevadas para 6,1% em 2022 (com pico de 6,9% no trimestre atual) e para 2,7% em 2023; no inverno as estimativas ficaram estáveis em 3,5% para este ano e 1,7% para o seguinte. Na frente fiscal, em 2022 a postura deve ser ainda mais expansiva do que em 2021, graças às medidas de abrandamento lançadas pelos governos nacionais para combater os preços mais elevados da energia (cerca de 0,6% do PIB em média para os países membros da UE) e ajuda humanitária para refugiados de Ucrânia (0,1% do PIB). Os fundos do RRF também devem ajudar a apoiar os gastos e investimentos públicos. Em vez disso, a política orçamental deverá tornar-se restritiva em média em 2023 devido ao termo das medidas de controlo. Apesar do abrandamento da recuperação e das medidas adicionais de despesa, o défice orçamental e os saldos da dívida devem, em todo o caso, continuar a registar uma reabsorção graças ao fim das políticas de apoio lançadas durante a pandemia e à melhoria das componentes cíclicas dos orçamentos públicos. Por fim, não surgiram indicações sobre a possível aplicação da cláusula de salvaguarda do Pacto de Estabilidade e Crescimento também para 2023. No entanto, acreditamos que esta hipótese seja provável face ao contexto macroeconómico particularmente desafiante. O anúncio poderá ser feito no dia 23 de maio na apresentação do Pacote da Primavera.
Esta é uma tradução automática de uma publicação publicada em Start Magazine na URL https://www.startmag.it/economia/perche-la-commissione-europea-taglia-le-stime-di-crescita/ em Mon, 16 May 2022 14:07:43 +0000.