Efeitos, tempos, incógnitas e cenários após a decisão do conselho de administração da Tim de iniciar negociações exclusivas com o fundo americano Kkr sobre o dossiê NetCo (rede e Sparkle)
Todos pendurados nos humores mutáveis e rancorosos de Vivendi em Tim. Os franceses ainda colocarão um raio nas rodas do grupo também no plano do chefe da empresa Pietro Labriola com os americanos de Kkr na rede? Ou será que o governo reclamará sobre o destino da rede nos Estados Unidos depois de muito ostentar a italianidade para envolver o Mef ou o Cdp diretamente no jogo da rede NetCo? E o Sparkle estratégico – controlado por Tim – estará sob controle americano? Tudo normal?
Estas são algumas das questões que se colocam após a decisão do conselho da Tim de iniciar negociações exclusivas com a Kkr, assumida por unanimidade (mas neste momento não há membros indicados pelo acionista francês no conselho), seguindo assim a linha da estratégia do plano definido pelo CEO Pietro Labriola, com foco em vendas em rede.
Aqui estão os detalhes e insights.
O QUE O TIM BOD DECIDIU SOBRE RETE E KKR
Tim colocou a caneta no papel ontem em um comunicado à imprensa : «Após um amplo e aprofundado debate, conduzido com a assistência de consultores financeiros primários (Goldman Sachs, Mediobanca – Banca di Credito Finanziario e Vitale & Co) e à luz do 'investigação realizada pelo Comitê de Partes Relacionadas (por sua vez auxiliado por LionTree e Equita como consultores independentes)» e que contou com a consultoria relacionada de Umberto Tombari, o conselho de administração da Tim optou por continuar as discussões com a Kkr considerando a proposta «preferível em termos de viabilidade e timing relativo», bem como «superior à oferta concorrente» em termos económicos.
MOVIMENTO E PESO DE KKR NA REDE DA TIM
O fundo americano ofereceu 23 bilhões – contra 19,3 do consórcio adversário formado por Cdp e Mquarie – e terá até 30 de setembro para negociar os termos de compra da infraestrutura da Tim, da qual já detém uma parte através da participação de 37,5% na FiberCop, empresa que controla a última milha da rede incluída no escopo da venda. Recorde-se que o fundo americano já investiu 1,8 mil milhões de euros no grupo Tim ao comprar uma participação de 37,5% na Fibercop, empresa da rede secundária das Telecom.
OS CONTÍNUOS PUFFS DE VIVENDI IN TIM
O grupo Vivendi (maior acionista da Tim com 23,75% ) é contra a transferência da infraestrutura para o fundo americano e ontem o Financial Times noticiou que o maior acionista da Tim estaria disposto a lutar para impedir a operação. "Como todos os acionistas – disse ao Financial Times Yannick Bollorè, filho de Vincent e presidente do conselho fiscal da Vivendi – queremos ter certeza de que o conselho avalia como maximizar o retorno de todas as partes interessadas". Segundo o FT , a Vivendi segue convencida de que separar e entregar a rede às avaliações propostas pela KKR não resolverá os problemas do grupo, incluindo 25,5 bilhões de dívidas, além de gestão e governança ineficientes.
NOTA DA TIM SOBRE KKR
A Tim tem agora três meses para conduzir "negociações de melhoria com a Kkr – explicou a empresa em nota -, visando obter a apresentação de uma oferta final e vinculativa nos melhores termos e condições, bem como acordar o perímetro, os métodos e tempos para a realização da atividade de due diligence confirmatória».
O QUE VAI ACONTECER AGORA?
A negociação servirá para definir o perímetro exato do ramo de negócios que conterá os ativos a serem vendidos ( NetCo ), incluindo o número de funcionários, o valor da dívida que será transferida, os contratos de serviços e os detalhes técnicos do venda, sublinhou o Corriere della sera : “Não está excluído que, para acelerar o processo, a Kkr apresente uma oferta vinculativa sujeita à ocorrência das condições que serão negociadas nos próximos três meses com a Tim. De qualquer forma, levará mais de um ano para concluir todo o processo de venda”.
NOS BASTIDORES CDP?
A Kkr se dispôs a abrir a oferta a outros participantes e a Cdp – segundo o Corriere della Sera – pretende voltar com uma participação inferior a 5% e sem governança, para não ter que passar pelos links antitruste. Uma parcela pequena, mas significativa, se olharmos para o projeto de rede única em perspectiva.
O F2I ESTÁ CHEGANDO?
La Repubblica escreveu: “Várias fontes argumentam que um prazo mais longo também é útil para acionistas italianos, como F2i (pronto para assumir 15% ao lado da Kkr) e Cdp (pronto para assumir 3-4% e avaliar novas opções para retornar ao jogo). ) estudar minuciosamente o dossiê; e ao governo para entender melhor os contornos da operação, que de qualquer forma segue sob o sinal verde do poder dourado”.
E TELECOM ITALIA BRILHO?
O jornal Gedi dirigido por Maurizio Molinari, apesar de pró-Nato e ultraamericano, levanta uma dúvida não trivial sobre uma subsidiária estratégica da Tim, ou seja, a Telecom Italia Sparkle: "Sparkle, ou a empresa de cabos submarinos que liga a Itália a Israel e outras áreas estratégicas, dificilmente passaria para o controle do fundo norte-americano. Assim como a rede precisará de uma governança blindada que garanta os interesses nacionais”.
QUEM SERÁ O MEMBRO PÚBLICO?
O cenário mais popular entre insiders e analistas sempre foi o de um consórcio entre entidades privadas (como o fundo americano) e entidades públicas, sob os claros e informais auspícios do governo Meloni. “O fiador dessa “institucionalidade” será trazido a bordo e incluído em um futuro registro de acionistas da Netco, no qual a própria Tim poderia ser incluída, escreve Il Sole 24 Ore: “A F2i poderia responder a essa necessidade? O interesse do fundo em entrar no jogo está aí. Mas para o papel de representante do público nas salas cirúrgicas, olha-se com mais cuidado a possibilidade de o Mef entrar em campo diretamente ou, mais provavelmente, o Cdp. Que por sua vez agora se vê tendo que lidar com o vínculo com a Macquarie, selado pela copresença na Open Fiber, que o fundo australiano deixou claro que está disposto a dissolver, mas apenas diante de um plano alternativo com a De modo a dar ao Macquarie as áreas pretas deixando todo o resto para o Cdp. As condições para que tudo corra não faltam e é claro que nesta fase negocial as portas ao CDP estão abertas. Do lado do Macquarie, no entanto, a questão parece encerrada e o foco agora será reorientado exclusivamente para a Open Fiber”.
O QUE O GOVERNO DIZ E FAZ?
Resta saber se, como e quando o governo Meloni realmente aparecerá. Até agora, os ministros que abriram a boca sobre o dossiê da rede e Tim argumentaram que se trata de um duelo entre entidades privadas . Um conceito bastante estranho, dado que a Cassa Depositi e Prestiti (controlada pelo Ministério da Economia) é acionista com 9,81% (é o segundo maior acionista individual depois da Vivendi) e tem 60% da Open Fiber. E não menos estranho dado o carácter estratégico (reconhecido por todas as forças políticas, incluindo a oposição) tanto da rede como dos cabos submarinos (Sparkle). A fofoca, talvez, seja zero.
Esta é uma tradução automática de uma publicação publicada em Start Magazine na URL https://www.startmag.it/economia/tim-kkr-vivendi-rete-sparkle-controllo-americano/ em Fri, 23 Jun 2023 06:28:08 +0000.