Um problema flagrante no mercado de criptomoedas está se tornando aparente. A proliferação de altcoins, com mais de 2,52 milhões criadas, está sufocando a indústria.
Este crescimento sem precedentes de novos tokens, embora inicialmente fosse um sinal de um mercado em expansão, apresenta agora desafios significativos.
2,52 milhões de novos tokens criados
Em 2020, o mercado de criptomoedas estava em frenesi. A liquidez aumentou à medida que os investidores de retalho e os capitalistas de risco (VC) injetaram dinheiro no setor. Os VCs, em particular, têm investido pesadamente, contribuindo para o desenvolvimento de inúmeros projetos.
Will Clemente, cofundador da Reflexivity Research, refletiu sobre como a estratégia era simples naquela época. Os investidores precisavam alocar capital em altcoins de beta alto e aproveitar a jornada enquanto superavam o Bitcoin.
“Em 2020, se você sair do espectro de risco, essas coisas terão um beta mais alto do que o Bitcoin e você vai comprar muito, todo o vaporware e todas essas coisas vão subir”, explicou Clemente.
Esta tendência continuou em 2022, quando o financiamento de capital de risco atingiu um recorde de 11,1 mil milhões de dólares apenas no primeiro trimestre. No entanto, esta onda de novo capital levou a um aumento insustentável no número de altcoins.
O número de tokens triplicou entre 2020 e 2022, mas o mercado baixista subsequente foi duramente atingido. Falhas de alto perfil, como os colapsos da LUNA e da FTX , causaram turbulência generalizada no mercado. Os projetos que captaram recursos significativos optaram por adiar o seu lançamento, aguardando condições de mercado mais favoráveis.
No final de 2023, o sentimento do mercado melhorou, provocando um aumento no lançamento de novas altcoins. Este ressurgimento continuou em 2024, com mais de um milhão de novos tokens introduzidos desde abril. Como resultado, o número total de altcoins atingiu 2,52 milhões em diferentes blockchains.
“Quase 1 milhão de novos tokens criptográficos foram criados no último mês, um número que é o dobro do número total já criado no Ethereum de 2015 a 2023”, disse o diretor da Coinbase, Conor Grogan.
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Embora esses números possam estar inflacionados devido à facilidade de criação de moedas meme, o grande volume de novos tokens é impressionante.
Como as Altcoins estão prejudicando as criptomoedas
Este dilúvio de novos tokens é problemático. Quanto mais altcoins inundarem o mercado, maior será a pressão acumulada de oferta.
As estimativas sugerem que novos suprimentos no valor de US$ 150 milhões a US$ 200 milhões adicionais entram no mercado todos os dias. Esta constante pressão de venda deprime os preços, à semelhança da inflação nas economias tradicionais. À medida que mais altcoins são criadas, o seu valor em relação a outras moedas diminui.
“Pense na diluição simbólica como inflação. Se o governo imprimir dólares americanos, isso, por sua vez, reduzirá o poder de compra do dólar em relação ao custo dos bens e serviços. É exatamente o mesmo na indústria de criptomoedas”, explicou o analista de criptografia Miles Deutscher.
Muitos desses novos tokens têm baixas avaliações totalmente diluídas (FDV) e alta flutuação, exacerbando a pressão e a dispersão da oferta. Este ambiente seria administrável se nova liquidez entrasse no mercado.
No entanto, com capital novo insuficiente, o mercado é deixado para absorver o fluxo constante de novos tokens , levando à supressão dos preços.
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Esta pode ser uma das razões pelas quais os investidores de retalho estão relutantes em participar, sentindo-se em desvantagem em comparação com os investidores de capital de risco.
Em ciclos anteriores, os investidores de retalho poderiam obter retornos significativos. Agora, os tokens geralmente são lançados com altas avaliações, deixando pouco espaço para crescimento e, posteriormente, se perdem quando iniciam seus programas de desbloqueio.
“O viés do mercado privado é um dos maiores problemas das criptomoedas, especialmente em comparação com outros mercados, como ações e imobiliário. Esse viés se torna um problema porque os varejistas sentem que não podem vencer”, concluiu Deutscher.
A resolução deste problema requer esforços concertados de múltiplas partes interessadas. As exchanges poderiam implementar regras mais rígidas de distribuição de tokens e as equipes de projeto poderiam priorizar as alocações comunitárias. Além disso, percentagens mais elevadas de tokens poderiam ser desbloqueadas no lançamento, potencialmente com mecanismos para desencorajar o dumping.
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A situação actual do mercado reflecte a necessidade de maior pragmatismo. As bolsas devem considerar a exclusão de projetos extintos para liberar liquidez. O objetivo deve ser criar um ambiente mais favorável ao varejo que beneficie a todos, incluindo VCs e bolsas.
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