Depois que o braço de empréstimos da Genesis Trading encerrou seus serviços na semana passada, começaram a surgir rumores sobre uma possível falência do Digital Currency Group (DCG). Especialmente quentes são os rumores de que a Grayscale e seu Bitcoin Trust (GBTC) e Ethereum Trust (ETHE) podem estar envolvidos em insolvência.
No momento, a comunidade de criptomoedas aguarda ansiosamente boas notícias do Genesis e do DCG. Como foi revelado no final da tarde de ontem (Costa Leste dos EUA), o Genesis passou o fim de semana em esforços infrutíferos de arrecadação de fundos.
A Bloomberg relata que a Genesis agora está alertando sobre uma possível falência, à medida que a arrecadação de fundos pós-FTX vacila. "Não temos planos de declarar falência tão cedo", disse um representante da Genesis.
Em uma declaração por e-mail, a Genesis revelou ainda que seu objetivo é “resolver a situação atual de forma consensual, sem a necessidade de declarar falência. A Genesis continua a ter conversas construtivas com os credores.
Pouco tempo depois, o WSJ informou que a Genesis havia abordado a exchange de criptomoedas Binance e a Apollo Global Management para licitar sua carteira de empréstimos. No entanto, a Binance já recusou, temendo que algumas negociações do Genesis pudessem levar a um conflito de interesses.
Além disso, o repórter Frank Chaparro soube de uma fonte anônima que a Genesis reduziu sua meta de US$ 1 bilhão para US$ 500 milhões.
Quais opções estão sobre a mesa para o Gênesis?
Como o Bitcoinist relatou ontem, o DCG pode precisar intervir para salvar o Genesis. Para fazer isso, a DCG precisaria vender grandes porções de seus ativos líquidos e investimentos de risco.
No entanto, há rumores de que o DCG pegou emprestado um crédito ruim e o usou para comprar o GBTC. Isso tornaria a situação do Genesis muito pior, como explicou Adam Cochran, da Cinneamhain Ventures.
Hmm caramba, minha análise não levou em consideração a possibilidade de que a dívida incobrável poderia ter sido emprestada para dcg e usada para comprar GBTC, este é um dos poucos cenários que tornaria tudo muito pior. https://t.co/laikAfTzOu
— Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) 21 de novembro de 2022
Uma opção que atualmente é muito debatida no boato é um Reg M para fundos em escala de cinza. Um dos maiores defensores dessa solução é o fundador da Messari, Ryan Selkis.
O Reg M permitiria aos detentores de GBTC e ETHE resgatá-los por ativos subjacentes na proporção de 1:1. Assim, com um desconto atual de cerca de 40% no GBTC, os investidores receberiam US$ 1 do BTC por 60 centavos do GBTC. DCG e Genesis poderiam mais tarde usar esse dinheiro para pagar os credores e evitar a insolvência.
O que há de explosivo nessa opção é que o DCG é o maior detentor do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Outros detentores podem comprar de volta seu GBTC, mas não precisam vendê-lo. No entanto, o enorme desconto no preço à vista oferece uma enorme oportunidade de arbitragem.
É também por isso que surgiram rumores ontem de que Grayscale pode ter comprado mais GBTC depois que o desconto caiu de -50% para -43%. Se isso é verdade, resta saber. Também é importante observar que os reembolsos podem demorar várias semanas.
Isso explicaria a pressão de venda do GBTC?
—Ryan Selkis
(@twobitidiot) 21 de novembro de 2022
No entanto, Will Clemente, cofundador da Reflexivity Research, alertou que “muitas pessoas que possuem GBTC o fazem porque não podem acessar o spot BTC por motivos de conformidade. Essas pessoas não estarão segurando o BTC no momento em que o Reg M for distribuído.”
Ryan Selkis, por outro lado, argumenta que "[Bitcoin] não chegará ao mercado se a SEC aprovar resgates em espécie". Selkis explicou via Twitter que “é uma quantia relativamente pequena. $ 10 bilhões. Se US$ 5 bilhões forem vendidos, isso pode ser um golpe temporário de 5 a 10% no mercado à vista. Mas recupere mais rápido e remova uma nuvem negra estrutural.
Com isso em mente, Selkisinsta o CEO da DCG, Barry Silbert, a “fazer a coisa certa”, abordar a SEC e buscar alívio Reg M nas circunstâncias:
O ETF não está acontecendo. O patrocinador da confiança e o PA devem fazer bem com os investidores.
Os resgates em espécie seriam triviais de executar, dado que a Coinbase é a custodiante e a SEC será solidária com o pedido, dado o dano extremo que foi causado aos investidores e o contágio que o GBTC continua a causar como garantia tóxica.
Faça a coisa Certa!
Uma das principais fontes dos rumores nos últimos dias foi Andrew Parish, co-fundador do ArchPublic. Atualmente, ele diz que quarta-feira pode chegar a uma data "morta" para o Gênesis. No entanto, não se sabe quais fontes o levaram a essa afirmação.
ATUALIZAÇÃO: A data de vencimento da decisão de falência da Genesis é quarta-feira.
A conta anteriormente não revelada de $ 1,1 bilhão de Genesis para DCG ainda existe.
A falta de caixa e as perdas com empréstimos na Genesis ainda existem.
Os resgates Reg M em escala de cinza ainda estão sendo considerados.
— Andrew (@AP_ArchPublic) 21 de novembro de 2022
O Bitcoin ainda está sofrendo sob crescente pressão de venda devido a rumores sobre os efeitos no GBTC. No momento desta publicação, o BTC estava perto de sua nova baixa do mercado de baixa de US$ 15.478 ontem.
