(… o limite de tweets estabelecido por Elonio Muschio matou as visualizações do blog, que de um dia para o outro caíram entre 40% e 50%, apesar de o post anterior ter gerado muito debate – pelo que Agradeço: ajudou-me a compreender muitas coisas. Indico para quem é apaixonado por batalhas e sobretudo por "vitórias" simbólicas. Muschio está vivo, mas, mesmo que não seja tóxico como Barbetta, não luta junto, mas contra nós, definitivamente não é um pedaço da solução, mas do problema: melhor que nos lembremos! atualizados sobre o que sai aqui, aconselho a se inscrever. Tomo em detalhes um tópico que surgiu em um post anterior: por que o superávit alemão voltou a explodir? O tema é importante porque o superávit alemão, como sabemos, é o motor dos desequilíbrios macroeconômicos globais e, portanto, da reação a eles …)
Muito rapidamente: Este é o saldo da conta corrente da balança de pagamentos alemã:
(dados mensais, milhões de euros a preços correntes) onde a queda de maio de 2020 é muito boa, e depois a ainda pior de agosto de 2022. O saldo é a diferença entre exportações (entrada de dinheiro para saída de mercadorias) e importações (saída de dinheiro para mercadorias em), então pode ser útil combinar este gráfico com o de seus dois componentes:
de onde inferimos que a queda de maio de 2020 se deveu ao colapso do comércio mundial devido ao lockdown, e a de agosto de 2022 se deveu a uma explosão nas importações devido ao aumento dos preços dos combustíveis. Resta saber como os superávits quo ante foram recuperados. A parte terminal do gráfico parece indicar uma relativa estagnação das exportações, combinada com um colapso das importações (determinado pelo retorno dos preços das matérias-primas e fontes de energia, e talvez também pela recessão).
Se ampliarmos os últimos meses, veremos isso:
No entanto, se analisarmos a tendência de exportação de longo prazo, extrapolando a tendência histórica de janeiro de 2012 a dezembro de 2019 até o momento, vemos o seguinte:
Então, sim, o superávit explodiu recentemente (ou melhor, implodiu antes) porque o custo das importações disparou, mas as exportações também contribuíram com um crescimento mais rápido do que sua tendência histórica. No entanto, deve-se lembrar que os dados do balanço de pagamentos são em valor e, portanto, também o desvio das exportações entre si pode ser devido a um aumento nos preços dos bens exportados.
Como contra-evidência, podemos usar estatísticas de contas nacionais, que nos dão as exportações e importações de bens e serviços (um componente importante do saldo da conta corrente) em termos reais (neste caso, dados trimestrais a preços de 2010):
Posto assim (os dados são trimestrais, não há contas nacionais mensais) o fenómeno ganha outra dimensão. Em termos reais, ou seja, em termos de volumes, de peças efetivamente produzidas, após a queda em 2020 as exportações alemãs aceleraram algumas marchas, e a recuperação do saldo nos últimos dois ou três trimestres não parece ser devido a uma evolução particularmente viva das exportações (que, portanto, no gráfico anterior podemos supor que dependiam da inflação), tanto quanto da queda das importações. Nota bene: se examinada a preços atuais, a queda em 2020 parece maior que a de 2022, e se encaixa: em 2020 as cadeias produtivas mundiais foram bloqueadas, portanto os volumes de exportações e importações diminuíram (a primeira mais que a segunda) , enquanto em 2022 os preços de importação simplesmente aumentaram. Em termos reais, o bloqueio teve um impacto mais evidente e pesado no comércio alemão (e em muitos outros países) do que a crise energética.
Isso explica por que meus amigos em Bruxelas me dizem que seus colegas alemães estão bastante preocupados (eufemismo) com a incipiente desindustrialização de seu país. Talvez exagerem (porque lhes convém: assim podem pedir tratamento preferencial), mas há algo de semelhante nos dados.
Boa noite!
Esta é uma tradução automática de um post escrito por Alberto Bagnai e publicado na Goofynomics no URL https://goofynomics.blogspot.com/2023/07/la-bilancia-dei-pagamenti-tedesca-un.html em Sun, 02 Jul 2023 20:27:00 +0000. Alguns direitos reservados sob a licença CC BY-NC-ND 3.0.