Como eu disse antes, o tema que me interessou neste debate foi a evolução dos desequilíbrios globais no balanço de pagamentos, um tema muito popular no início do século, quando a China se tornou, com seu grande superávit, o inimigo número um dos Estados Unidos, como o Japão havia sido antes. Na época, ou seja, quando eu estava escrevendo isso , esse gráfico andava muito:
muito "mamãe eles Turchi!" (ou seja, "os chineses"), a partir do qual parecia que o superávit da China explodiria, naturalmente porque estava drogado por uma taxa de câmbio desvalorizada (pode-se dizer à China). O gráfico era um pouco desonesto, no entanto. O mais correto foi expresso não em porcentagem do PIB nacional, mas em bilhões de dólares:
e o quadro que surgiu foi muito diferente: 400 bilhões de dólares eram de fato 10% do PIB chinês, mas também eram inferiores aos 700 bilhões de dólares do déficit dos EUA. Era, pois, um pouco difícil que o segundo défice, o dos EUA, maior e mais pré-existente, tivesse sido causado pelo primeiro, o chinês, mais pequeno e posterior, como queriam acreditar, colocando assim o ónus do medidas corretivas necessárias na China.
A hipocrisia dessa "quia nominor leo" me impressionou tanto que na época eu fechei meu artigo na China Economic Review com estas frases (que lembrei aqui hoje): "A supremacia dos Estados Unidos gera uma crescente demanda por ativos denominados em dólar, ou seja, uma crescente dívida externa dos Estados Unidos. Se os olharmos nessa perspectiva, os atuais desequilíbrios seriam resolvidos em dois desdobramentos de médio prazo: o desenvolvimento dos mercados financeiros asiáticos e o spread do euro como meio de liquidez internacional [ para direcionar parte da demanda internacional de ativos financeiros seguros para ativos denominados em yuan ou euro ]. o facto de o euro, tal como o dólar, não poder circular no sistema monetário internacional se não for injetado nele! E a contrapartida de uma oferta líquida do euro ao resto do mundo é u demanda líquida de bens do resto do mundo, ou seja, um déficit comercial. Por sua vez, esta não pode se manifestar em uma economia [ a europeia, Ed .] que continua crescendo abaixo de seu potencial. Ou seja, para contribuir para a solução dos desequilíbrios internacionais, a Europa, em vez de se adaptar passivamente ao debate nos Estados Unidos, aderindo à demanda americana de revalorização do yuan, e travando uma batalha cujo significado e desfecho são igualmente incertos , ele deve simplesmente encontrar a coragem de crescer! A Europa é o segundo polo da economia mundial, o seu crescimento mais rápido certamente contribuiria para a resolução do problema dos desequilíbrios globais”.
O que era então uma forma de dizer que a Zona Euro, que graças à sua dinâmica inerentemente deflacionária era o buraco negro da procura mundial, como ilustrámos por exemplo aqui falando de staghgnieiscion sequiular , também se tornaria uma fonte de desequilíbrios, não querendo ou sendo capaz de ser a solução.
Claro que correu exatamente como escrevi e como vos disse hoje:
os desequilíbrios foram se recompondo a partir de 2009, mas quando apareceu não a verdade, mas a austeridade, a China passou o bastão para a zona do euro como contrapartida (superavitária) do déficit dos EUA.
Antes de comentar a última parte do gráfico (o que é óbvio: o choque "pandêmico" deu um novo polimento pelas razões conhecidas às exportações líquidas chinesas, que caíram para zero, causando uma nova queda no déficit dos EUA), gostaria de gostaria de salientar que há gênio na arrogância obtusa das "pessoas programaticamente profundas", como Savinio a chama.
O Sol Nascente não foi suficiente para mostrar como os americanos cozinham o país excedente do momento? Os japoneses nesse filme são muito, muito ruins, mas o filme não explica sua verdadeira culpa: foi a de superávit diante de um déficit americano (e isso foi resolvido com os acordos Plaza , feitos "para contrariar o valorização persistente do dólar "- leia-se: para forçar o iene a se reavaliar, e resultando na década perdida japonesa ). Não foi suficiente um tir de literatura sobre o quão ruim era a China que não revalorizou o yuan. Na verdade, a Alemanha queria absolutamente subir ao papel de vilão (ou seja, um país excedente) de plantão …
Não se sabe se choramos ou rimos: sabemos qual foi a resposta. Você está nos vendendo muitos carros? E então, como por mágica , percebemos que seus carros estão poluindo , e não os compramos mais (além de descobrir alguns altares aqui e ali ). Há também personagens travessos, especialistas em #aaaaaggeobolidiga, que apoiam em 2022 o que apoiámos em 2017 (e antes disso no pôr do sol do euro ):
e hoje eles falam sobre guerra por procuração e awanaganate similar. Mas o ponto é um e apenas um: se você quer entender quem vai se machucar, siga o dinheiro . Quatro décadas de história recente nos dizem que ele será o exportador líquido do dia (o importador líquido, ou seja, o comprador de última instância, é sempre o mesmo).
Teríamos agora que pensar em como isso vai acontecer.
Claro, quando o ponto de virada da Alemanha grìn , o grignudyl de que falamos aqui , deu a entender que a Alemanha teve a boa ideia de se converter para tecnologias verdes sucumbindo ao seu Drang nach Osten inato (ou seja, para você que agora é liga, pessoas tão simples: jogando-se nas mãos da China, um pouco como Conte estava fazendo aqui), algo tinha que ser feito. Você gosta tanto de terras raras chinesas (ou controladas por chineses)? E agora o gás de xisto se torna essencial para você. Coisas que acontecem. Aqueles de que "o euro é irreversível" (com o que concordo: a minha dúvida é se é sustentável…) também devem nos explicar se o europeísmo e o atlantismo são compatíveis, porque os gráficos da conta corrente dizem que não, tanto que o poder hegemônico do Pacto Atlântico está tomando o poder hegemônico da União Européia como sganassons. Na dúvida, eu iria em ordem alfabética: primeiro o atlanticismo. Então, sobra um pouco de europeísmo, porque eu sou um pouco cauteloso com esses europeus que não estudaram história e não querem estudar economia…
Os gráficos, como disse o camarada Lênin, têm uma cabeça dura, mas também dão muita satisfação a quem os lê, como acho que lhes mostrei.
E agora deixo vocês: amanhã Abruzzo, que é mar (de manhã) e montanhas (à noite). A região mais bonita da Itália, e se um florentino diz isso, pode acreditar…
(… sim, no melhor dos mundos possíveis seria tão bom recuperar alguma autonomia estratégica, sem bater em ninguém, mas talvez indo além da simples constatação de que estar com os vencedores é melhor do que estar com os perdedores – porque o sandália com meia leva inevitavelmente à derrota! Mas é possível? Falaremos sobre isso no goofy11 com interlocutores que você vai gostar …)
Esta é uma tradução automática de um post escrito por Alberto Bagnai e publicado na Goofynomics no URL https://goofynomics.blogspot.com/2022/06/global-imbalances-il-dibattito.html em Thu, 30 Jun 2022 21:58:00 +0000. Alguns direitos reservados sob a licença CC BY-NC-ND 3.0.