Nas últimas semanas, houve uma queda acentuada nas taxas dos títulos do governo depois que estes, com o aumento da inflação, atingiram um máximo entre o final de abril e o início de março:
Uma queda brusca, apesar das expectativas de inflação não se acalmarem particularmente. Muitos viram isso como um bom sinal, vinculado ao fato de que se acredita que o Fed seja capaz de regular as taxas de juros dos títulos do governo. Na realidade, o Banco Central americano também se dedicou a absorver grande parte da liquidez do sistema bancário por meio de operações de REPO reverso, de modo que a função do Fed era, mais do que qualquer outra, regular o mercado.
Na realidade, a redução das taxas mostra, essencialmente, um agravamento das perspetivas de crescimento económico. Como você pode ver no gráfico a seguir, as taxas de juros mostram uma correlação com o crescimento, as tendências salariais e a inflação.
Este gráfico também mostra uma tendência muito semelhante:
As taxas caem porque há expectativa de menor crescimento econômico, acompanhado de menor expectativa de mobilidade salarial e, portanto, de inflação. As taxas também caem porque há uma perspectiva pior de remuneração com a bolsa de valores, concorrente direto dos títulos do governo americano. Portanto, há pouco a ser satisfeito com a queda nas taxas dos títulos do Tesouro a 10 anos: isso é um sinal de piora nas perspectivas econômicas. O crescimento pós-covid-19 já parece estagnar e chegar a um momento de cansaço. Os próximos meses serão decisivos para entender a tendência em 2022.
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