Parece que é apenas uma questão de tempo até que o banco central da China retire uma controversa ferramenta de política monetária que não utiliza há mais de duas décadas, em obediência às instruções recentemente divulgadas pelo Presidente Xi Jinping.
Com a segunda maior economia do mundo numa fase crítica de fomento do crescimento, à medida que procura tornar-se uma superpotência financeira global, um novo livro detalha alguns dos pensamentos de Xi sobre finanças, que datam do final de 2012.
De particular interesse são os comentários feitos por Xi aos executivos financeiros durante a conferência central de trabalho financeiro da China, realizada em 30 de outubro. “É necessário enriquecer a caixa de ferramentas da política monetária”, lemos em trechos dos discursos de Xi Jinping sobre o trabalho financeiro. “O Banco Popular da China deve aumentar gradualmente a negociação de títulos do Tesouro nas suas operações de mercado aberto.”
A ordem para o banco central comprar mais títulos do Tesouro é uma medida rara e inesperada na China. Segundo fontes, a última vez que isso aconteceu foi no início do século XXI. Depois disso, à medida que o banco central procurava injectar liquidez no mercado, começou a depender de facilidades de empréstimo e de cortes no rácio de reservas obrigatórias – reduzindo a quantidade de dinheiro que os bancos comerciais devem manter como reservas e libertando grandes somas de dinheiro no mercado. mercado como liquidez de longo prazo. Nunca operou no mercado aberto comprando títulos do governo como os bancos comerciais fizeram e fazem e como o Banco Central Japonês tradicionalmente faz.
Nos cinco meses desde as instruções de Xi, documentos públicos indicam que o BPC ainda não começou a comprar títulos do Tesouro em operações de mercado aberto, tudo num curioso momento de cautela, mesmo por não ter cumprido o líder.
A prática em si é considerada controversa porque alimenta preocupações sobre a monetização fiscal e a chamada teoria monetária moderna (MMT), que abriu caminho às medidas de flexibilização quantitativa sem precedentes adoptadas por Washington após o início da pandemia. A MMT argumenta que se um governo precisar de dinheiro em tempos difíceis, pode imprimi-lo livremente, desde que a economia possa produzir bens e serviços.
O problema é que a China estabeleceu para si própria uma meta de crescimento de 5% que, segundo responsáveis governamentais, exigirá muito trabalho e que, segundo muitos analistas, não será possível sem mais estímulos monetários. Ding Shuang, economista-chefe para a Grande China do Standard Chartered Bank, disse que a compra planeada pelo banco central de títulos do governo nos mercados secundários – uma vez que a sua compra direta é proibida pelas leis chinesas – seria um bom meio de aumentar a liquidez, estimular a atividade económica e favorecer a curva de rendimento dos títulos do Tesouro chinês. A curva de rendimento representa vários rendimentos de títulos com base em diferentes prazos de vencimento.
“É uma ferramenta fácil e eficaz. Mas isto não é monetização do défice fiscal, nem flexibilização quantitativa [ao estilo ocidental]”, disse ele, referindo-se ao tipo de compra de títulos visto amplamente nos mercados desenvolvidos.
Ding disse que o BPC se absteve de comprar títulos do Tesouro durante anos porque as autoridades monetárias não queriam alimentar a especulação do mercado sobre um grande estímulo, mas agora Pequim está tentando injetar uma dose mais forte de apoio político e de financiamento do banco central.
Eventualmente, a China tornar-se-ia muito mais parecida com o Japão, com uma intervenção contínua no mercado para controlar a taxa de juro.
Uma evolução quase esperada que em qualquer caso não seria incompatível com o ditame de Xi inping que exige também a regulação dos mercados financeiros.
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O artigo Xi Jinping ao banco central: precisamos voltar a comprar títulos públicos no mercado aberto vem de Cenários Econômicos .
Esta é uma tradução automática de uma publicação publicada em Scenari Economici na URL https://scenarieconomici.it/xi-jinping-alla-banca-centrale-bisogna-ricominciare-a-comprare-titoli-di-stato-sul-mercato-apertorecen/ em Thu, 28 Mar 2024 08:00:27 +0000.