Muitas restrições impostas pela UE e empréstimos não exatamente convenientes. Análise de Giuseppe Liturri
No dia em que o governo se prepara para o Conselho de Ministros que deverá aprovar definitivamente o Plano de Recuperação a apresentar em Bruxelas até ao próximo dia 30 de abril, a leitura dodocumento que vai ser discutido abre algumas questões e reflexões.
- Para os cerca de 190 bilhões financiados pelo Mecanismo de Recuperação e Resiliência (RRF, o coração da Próxima Geração da UE), há 30 bilhões financiados por um fundo de déficit nacional. O documento do governo destaca que, entre os dois métodos de financiamento, “ a única diferença relevante é a ausência de obrigações de comunicação em Bruxelas e a possibilidade de prazos mais longos do que em 2026”. Esta nos parece uma diferença muito relevante. E uma diferença muito relevante também aparecerá para o público em geral em alguns meses. Com efeito, após o avanço de 13%, os subsequentes desembolsos da UE terão lugar de seis em seis meses, desde que sejam cumpridas as condições e os marcos definidos pela Comissão. Muitos especialistas internacionais esperam que essa fase se transforme em uma batalha campal . Então talvez todos entendam a vantagem de ter financiado investimentos sem entrar na burocracia de um instrumento que parece ter sido concebido para bloquear o crescimento, em vez de favorecê-lo. Mas de vez em quando.
- A ministra da Economia, Daniele Franco, em recente audiência parlamentar , disse que a escolha de financiar os investimentos PNRR também com empréstimos da UE, além de subsídios, ficará a cargo da conveniência estabelecida pelo respeito às taxas de juros. Uma abordagem "pragmática", disse ele. Estamos falando de cerca de 120 bilhões em empréstimos, além de cerca de 70 bilhões em subsídios. Esses 120 bilhões de empréstimos financiarão investimentos adicionais de 70 bilhões e 50 bilhões substituirão os hedges de projetos já financiados com empréstimos no mercado. Considerando que hoje o BTP a 10 anos apresenta uma taxa de 0,70%, o ministro concluiu que hoje “não é o caso” recorrer aos BTPs, porque os empréstimos europeus são mais baratos. Nós nos permitimos diferir. O ministro deve ter em consideração todas as outras condições que tornam oneroso o financiamento da Comissão, que constam do PNR. Relatórios, carga burocrática, acordos de empréstimo opacos (lembra do segredo, claro?), Condições macroeconômicas recessivas (Pacto de Estabilidade e cumprimento das recomendações do país). Precisa de mais alguma coisa? Seria como escolher uma hipoteca em vez de uma sem garantia só porque a taxa é mais baixa. Não é um bom negócio. É a mesma razão que o próprio Mario Draghi disse que o MES não é uma prioridade , apesar das taxas mais baixas. Haverá também um motivo pelo qual Portugal, o primeiro país a apresentar oficialmente o Plano de Recuperação hoje , tenha decidido explorar todos os 14 bilhões em subsídios e tomar apenas 2,3 bilhões em empréstimos, apesar de ter até 14 disponíveis (6,8% do PIB igual a cerca de € 200 bilhões)?
- O PIB deve crescer, em relação ao cenário base sem Pnrr, em 3 pontos do PIB acumulado até 2026. Ou seja, nesse ano deveremos nos encontrar com um PIB superior em cerca de 50 bilhões graças aos investimentos do Pnrr. Números que empalidecem em comparação com a gravidade da crise que enfrentamos. Apenas um número é suficiente: o PIB de 2020 caiu cerca de 150 bilhões. Tem sempre certeza de que este Plano diluído em 6 anos atenderá ao crescimento, mensurável com números do DDD do telefone? Ou é por outra coisa?
- Há apenas uma breve menção às reformas. Esquecimento devido ao resumo do documento? Fala-se de administração pública e justiça, mas onde estão os impostos e as pensões que a Comissão nos pede há anos que reformemos (obviamente à sua maneira)? Em Espanha , beneficiária de subsídios aproximadamente iguais aos da Itália, o debate sobre os pedidos da Comissão (parcialmente rejeitados) teve grande repercussão. Silêncio conosco. Mas não teremos de esperar muito para saber o que prometemos e, sobretudo, o que a UE exige do nosso país como contrapartida de um prato de lentilhas.
Esta é uma tradução automática de uma publicação publicada em Start Magazine na URL https://www.startmag.it/economia/cosa-va-e-non-va-nel-recovery-plan-di-draghi/ em Thu, 22 Apr 2021 15:44:09 +0000.