Há algo único nos tecnocratas franceses: eles perseguem seus objetivos apesar da oposição popular e lógica. Assim como Macron decidiu ignorar a assembléia parlamentar francesa na reforma da previdência, da mesma forma Christine Lagarde anunciou o aumento das taxas de 50bp (0,5%, muito) apesar do momento de crise do sistema de crédito europeu. Aqui está o gráfico
Temos que voltar a Trichet para ver taxas semelhantes às atuais, mas nesse caso a subida foi mais lenta, mas mesmo assim terminou no desastre da crise da dívida europeia. Agora corremos o risco da crise do sistema de crédito europeu. Não é por acaso que o indicador que acompanha os credit default swaps, as seguradoras do setor de crédito europeu, voltou aos seus máximos, indicando um alto nível de risco
Este aumento no risco está ligado a uma série de excelentes razões:
- Os bancos comerciais europeus estão bem abarrotados de títulos do governo que, com o aumento das taxas de juros, se desvalorizam. A obrigação de avaliar a preços de mercado vinculada às regras do RWA coloca os ativos em crise;
- ao mesmo tempo, os empréstimos comerciais a taxas variáveis tornam-se mais difíceis de tolerar para os clientes comerciais, que terão mais dificuldade em honrá-los;
- no passivo, os clientes de crédito tornam-se mais sensíveis à remuneração e, portanto, mais móveis, colocando em dificuldade os bancos mais fracos, que não conseguirão remunerar suficientemente, ou empurrando as instituições para posições mais especulativas.
Por que Lagarde fez esse movimento arriscado e contraproducente? O Conselho do BCE decidiu hoje “aumentar as três principais taxas de juro do BCE em 50 pontos base, em linha com a sua determinação em assegurar o regresso atempado da inflação ao objetivo de médio prazo de 2 por cento”. O BCE afirmou que “o alto nível de incerteza reforça a importância de uma abordagem dependente de dados para as decisões de taxa de juros do Conselho do BCE, que serão determinadas por sua avaliação das perspectivas de inflação à luz da chegada de dados econômicos e financeiros, inflação subjacente dinâmica e a força da transmissão da política monetária”.
Você entende que o BCE, depois de ter cometido um erro ao julgar a inflação "temporária", agora está cometendo um erro ao continuar perseguindo uma meta inflacionária irrealista diante da tendência demográfica europeia, da crise energética e da inflação verde, geradora de decisões tomadas pelo Parlamento no setor imobiliário, sem falar na mudança de paradigma energético, do fornecimento de gás russo a baixo preço para a energia verde ou, em todo caso, de fontes mais caras.
A meta de inflação de 2% foi estabelecida em um momento em que a globalização dava um forte impulso deflacionário, então era fácil não ultrapassá-la. Querer impô-lo agora com aumentos de juros corre o risco de ser perigoso, assim como qualquer decisão de natureza puramente ideológica sem fundamento empírico. No entanto, Lagarde e os alemães não se importam com as consequências que veremos no setor de crédito dos países mais expostos à dívida privada.
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O artigo La Lagarde aumenta as taxas de referência do BCE em 50 pontos base. Os riscos para o sistema também aumentam a partir de Cenários Econômicos .
Esta é uma tradução automática de uma publicação publicada em Scenari Economici na URL https://scenarieconomici.it/la-lagarde-aumenta-i-di-50-pb-i-tassi-di-riferimento-bce-aumentano-anche-i-rischi-per-il-sistema/ em Thu, 16 Mar 2023 18:10:14 +0000.