À medida que o cenário das criptomoedas evolui, o CEO interino da BitMEX, Stephan Lutz, sugere fazer uma mudança no modelo operacional das exchanges, especialmente em relação às suas equipes internas de criação de mercado.
As equipes internas de negociação, muitas vezes no centro das atenções por possíveis conflitos de interesse, agora estão sendo questionadas sobre seu papel na estrutura moderna de negociação de criptomoedas. E Stephan Lutz, CEO interino e CFO do grupo na empresa controladora da BitMEX, 100x Group, vê uma mudança no cenário em que a necessidade dessas equipes está diminuindo.
O papel em evolução dos criadores de mercado domésticos
De acordo com Lutz, a abundância de High-Frequency Trader (HFT) e tradings proprietárias operando atualmente poderia substituir adequadamente a função das equipes internas de criação de mercado. Essas entidades externas podem efetivamente garantir a liquidez, preenchendo a lacuna quando há um desequilíbrio entre compradores e vendedores.
A própria BitMEX anteriormente operava uma entidade de negociação interna, Arrakis Capital, que era uma importante criadora de mercado interno. No entanto, hoje Arrakis desempenha um papel muito mais limitado, atuando como tesouraria com uma equipe pequena.
Essa transição, como explica Lutz, é resultado de um aumento de provedores externos de liquidez, tornando menos crítica a necessidade de formadores de mercado internos.
Em particular, a evolução da Arrakis Capital oferece um modelo para a visão de Lutz. Agora separada da BitMEX tanto organizacional quanto tecnologicamente, Arrakis lida com um conjunto restrito de funções, como converter taxas em moeda fiduciária, proteger a exposição do token BitMEX e construir mercados para o token BMEX da BitMEX, que não tem liquidez suficiente para criadores de mercado externos .
Lutz esclareceu que, embora o banco do tesouro tenha um retorno modesto, perdeu dinheiro no ano passado, demonstrando o papel limitado que agora desempenha nas operações da BitMEX.
O caminho a seguir para trocas de criptomoedas
Embora a noção de um criador de mercado interno fosse mais comum durante os primeiros dias da BitMEX, Lutz observa que essa prática está mudando. Com maior controle sobre as negociações com equipes de negociação pós-FTX, a distinção entre funções de tesouraria e equipes internas que operam mais como fundos de hedge está se tornando crítica.
Lutz identifica os fatores-chave para distinguir as equipes comerciais internas favoráveis das potencialmente problemáticas. Questões sobre a separação de fundos de clientes e fundos internos, acesso a dados que poderiam potencialmente facilitar o front-running, a capacidade de manipular os mercados na bolsa e a estrutura de taxas podem servir como indicadores de possíveis conflitos de interesse.
Além disso, à medida que as exchanges de criptomoedas continuam a amadurecer e se adaptar, os insights de Lutz destacam a necessidade de transparência operacional e práticas em constante mudança para acompanhar a dinâmica do mercado.
Independentemente dos muitos avisos do setor, o mercado de criptomoedas está passando por uma tendência ascendente. Nas últimas 24 horas, mais de US$ 40 bilhões foram adicionados ao valor do mercado global de criptomoedas, elevando o mercado total em quase 4%, para US$ 1,2 trilhão. Esse aumento no influxo segue o pico do Bitcoin acima de US$ 30.000 no mesmo período.
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